由于周边市场“涨”声一片，故Ａ股市场在周四出现了高开走势。但可惜，午市后上证综指出现数波跳水走势，尾盘时不涨反跌２１．０９点或０．７８％，成交量继续萎缩至５２７．６亿元。那么，如何看待这一走势呢？

　　为何未现“惯例”走势

　　对于Ａ股市场来说，近期一直有一个“惯例”式的走势，那就是与周边市场的走势保持着高度的一致，比如说美股涨，油价跌，接下来Ａ股市场大幅反弹。而美股在本周三大幅反弹２％，油价也形成了头部特征，如果根据“惯例”推断的话，Ａ股市场应该大幅上涨。
　　但事实上，昨日Ａ股市场仅仅在早盘大幅高开后就一路走低，午市后甚至出现数波跳水的走势，从而使得上证综指在日Ｋ线图上形成了三只乌鸦站枝头的Ｋ线组合。那么，为何Ａ股市场在昨日打破“惯例”？对此，笔者认为，主要是因为周四午市前公布的经济运行数据虽然符合市场的预期，但由于ＰＰＩ数据高企，在ＰＰＩ向ＣＰＩ传递机制渐趋通畅的大背景下，这就意味着ＣＰＩ数据在短期内大幅下滑的可能性不大。负利率因素依然存在，从紧货币政策松动的概率也就大大下降。
　　巧合的是，近期舆论导向也在佐证着机构资金的这一预期。比如说，权威证券媒体“力挺”从紧货币政策的舆论导向，再比如，媒体披露的人大财经委员们观点，即“要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策”。这些信息也再一次说明从紧货币政策并不会放松，从而打破了前期关于从紧货币政策或有松动的预期。既如此，目前Ａ股市场所面临的资金面依然趋于紧张，机构资金就不愿意轻易做多。尤其是地产股、银行股等品种的买盘力量陡然下降，大盘只得出现冲高回落的走势，并未出现历史上美股涨，港股涨，Ａ股也跟着涨的“惯例”。

　　基金态度转趋谨慎

　　不过，有观点认为，随着经济运行数据效应的渐次释放，Ａ股市场仍面临着一定的做多动能。一方面是因为奥运情结或将催生热钱们做多的激情，尤其是奥运板块或将成为大盘企稳的强劲引擎。另一方面则是因为近期公布的基金二季度季报显示，基金们在二季度大幅减仓，目前的仓位比例已大幅下降到７５．７５％，意味着基金可腾挪的现金头寸较多，这也为大盘后续的弹升准备了充足的“弹药”。
　　对此，笔者认为不可过分乐观。一是奥运情结固然存在，但资金逐利的本性将使市场美好的预期落空。尤其是目前奥运板块经过前期大幅炒作之后，估值明显偏高，尤其是北京旅游、全聚德、中体产业等品种。不排除有部分热钱利用大众的奥运情结顺势减仓的可能性。而事实也的确如此，因为此类个股在近期出现了放量滞涨的态势。因此，市场的企稳弹升行情缺乏明显的领涨热点。
　　二是基金们的仓位虽然大幅降低，可腾挪的现金头寸空间较多，但不可否认的是，目前可供基金们做多的板块并不多。从紧货币政策不放松，就意味着银行股的业绩增长势头放缓，银行股就难以成为基金加仓的对象。而目前银行股是市场的权重股，如果该板块不能有效企稳，大盘自然也难以弹升。更何况，海外基金对Ａ股市场的态度较为暧昧。比如说，媒体报道称“在Ａ股市场连续回调之际，Ａ５０中国基金（０２８２３，ＨＫ）再度跻身沽空榜前三甲”。与此同时，“Ａ５０基金近日溢价率明显收窄”。对此，业内人士分析，该基金的表现或说明海外基金对Ａ股市场的态度转趋谨慎。这一舆论或将影响Ａ股市场的资金动向。

　　短线仍将震荡盘落

　　综上所述，笔者认为，即便经济运行数据的影响减弱，Ａ股市场有所反弹，但只要上述因素依然存在，基金等机构资金就不愿轻易做多。那么，大盘在近一段时间内仍将震荡盘落，可操作性大大降低。
　　当然，随着半年报的披露，业绩浪以及分配行情或将有所展开，故那些２００７年报有高分配方案但尚未实施以及２００８年半年报业绩大幅上升的品种，如通程控股、九龙山、拓邦电子等品种可跟踪。