从去年末到今年初，中国的外汇储备增长势头似乎不如之前猛烈。这是由于，随着境外资本流入的最多，适合他们投资的中国资产价格也水涨船高，而当资产价格高到一定程度时，最合理的选择就是等待时机，只不过到了4月份，越来越多的境外资本认为时机到了。

　  房地产是境外资本在中国投资最热的领域。从去年末开始，受到一系列“冷水”的打击，一些大中城市房地产市场也出现冷却，广州、深圳的房地产价格最高下跌三成左右，北京、上海的楼市也出现大范围的变相打折。到了4月，房价也跌得差不多了，境外资本又开始对房地产市场加以觊觎。事实上，如果每年房价升值幅度赶不上利率机会成本与房屋维护管理成本之和，房地产市场投资就属于无利可图。现在，一些城市房地产市场不仅没有出现与上述两种成本之和大体相当的涨幅，反而出现高达30%左右的下降，总计出现40%的投资损失也是符合实际的，而损失40%后出现一定的回升迹象也不足为奇。
　　证券市场是境外资本在中国投资另外一个最为活跃的领域。且不说通过各种非正常途径流入中国股市的外资难以计数，就是有关部门批准成立的QFII的规模就已经一再扩大。2007年12月9日，国家外汇管理局宣布，QFII的投资额度将由不足100亿美元扩大到300亿美元。然而，从去年下半年到4月份，上证指数经历了由最高6100点跌至不足3000点的过程，境外资本更多选择观望。现在，随着3000点政策底的进一步被确认，外资在中国股市上“杀回马枪”的空间也是存在的。
　　人民币现金本身也是外资在中国的主要资产储备工具。既然中国经济对外资有很强的吸引力，那么，这种影响力也必然会在中国的货币上有所体现。4月份之前，人民币对美元汇率一直处于“破七”前夜，境外资本也并未贸然大举买入人民币资产。然而，随着人民币对美元汇率4月初“破七”最终得以确立，境外资本对于买入人民币资产也不再更多犹豫。总之，房市、股市、汇市的走势都在不同程度上支持这样的观点：目前是境外资本进入中国意愿最强的时期。

（作者系商务部国际贸易经济合作研究院研究员）