A股市场这波大牛市有其内在的客观逻辑和基础，其中，一个重要原因是中国产业结构正在经历历史性转型，这个转型的方向就是形成以现代服务业和高端制造业为支撑的产业结构。发达国家经验表明，一国产业结构重大转型期往往伴随大牛市。

　　新产业结构的形成带来机会

　　按照传统产业经济学理论，有的将产业结构分为低级产业结构、中级产业结构和高级产业结构三级，低级的特征为以农业为主导，中级为以工业为主导，高级为以服务业为主导，尤其是以现代服务业为主导;有的将产业结构分为以第一产业为主导的产业结构，第二产业为主导的产业结构，第三产业为主导的产业结构;有的将产业结构分为劳动密集型产业为主导的产业结构，高新技术密集型的产业结构;有的将产业结构分为低附加值产业为主导的产业结构，高附加值为主导的产业结构。

　　按照新供给主义理论的分类，可将产业结构分为低度融合型产业为主导、中度融合型产业为主导、高度融合型产业为主导三类产业结构或者低智能驱动型产业为主导、中智能驱动产业为主导和高智能驱动为主导三类产业结构。

　　从产业经济学角度看，一国经济成长史就是一国产业结构由低级向高级，由低附加值产业为主导向高附加值产业为主导，由低度融合型产业为主导向高度融合型产业为主导，低智能驱动型产业向高智能驱动为主导，演进的历史。在这个演变过程中，会出现优质的行业和企业，它们在相当一段时期内会成为支撑一国经济发展的主力，其结果是会出现一些重大机会。

　　产业结构经历重大转型，需要满足几个条件，一是传统产业结构产生的经济增长动力衰竭或趋于衰竭，如果传统产业结构依然对经济增长能产生强大的推动力，那么产业结构重大转型难以产生;二是技术层面发生重大进步，这种技术进步对传统生产方式、生活方式、消费方式、交易方式等能产生颠覆性的影响;三是制度层面支持，政府进行制度创新，主动适应产业结构调整;等等。

　　产业历史性调整与大牛市同步

　　从发达国家产业结构变迁的历史轨迹看，按照传统产业经济学的分类，先后经历以农业为主导、以工业为主导和以服务业为主导的产业结构演变过程。以美国为例，自20世纪40、50年代至21世纪初，其产业结构经历了三次重大调整。

　　第一次产业结构调整，发生于20世纪20年代，美国产业结构由以轻工业为主导转变为以汽车、电力机械等重工业为主导。20世纪20年代美国创造了经济发展的神话。这次调整用了近十年的时间。

　　第二次产业结构重大调整，发生于20世纪50年代和60年代，美国产业结构升级，由以传统产业为主导的产业结构向以技术密集型产业为主导的产业结构升级，重点发展计算机、半导体、通讯等产业。日本等国顺势承接美国钢铁、纺织等传统产业，实现了经济迅速发展。这次调整时间为20年左右。

　　第三次产业结构调整，发生于20世纪70年代末、80年代初至20世纪年代末、21世纪初，美国产业结构演变为以第三产业或服务业为主，以信息技术为核心的高新技术产业发展加速，信息产业、新材料产业、生物工程产业、技术密集型和信息密集型服务业得到重点发展。这次调整也是20年左右时间。

　　有趣的是，与美国三次重大产业结构调整时期，几乎同步对应的是美国历史上的三次大牛市。第一次大牛市为20世纪20年代的大牛市，以1929年崩盘结束，这次大牛市时间与第一次产业结构调整时期同步，持续时间同样是十年左右。第二次大牛市是20世纪50年代和60年代，以1973年至1974年崩盘结束，这次大牛市与第二次产业结构调整同步，持续时间同样是20年左右。第三次大牛市是自1982年开始至1999年结束，2000年3月开始暴跌，这次大牛市与第三次产业结构调整同步，持续时间是20年左右。

　　同样有趣的是，美国百万富翁的数量与道琼斯指数正相关，美国百万富翁数量在美国三大牛市期间大幅上升，可见股市繁荣确实可以产生巨大的财富效应。以美国前两次大牛市为例说明两者之间的关系。1914年美国百万富翁的数量为近7000个，1919年突破10000个，1921年降至6000个，但当1929年道琼斯指数达到最高点时，百万富翁的数量突破30000个。1929年至1932年股市崩盘时，百万富翁锐减到1932年的5000多个。这里要注意的是，1929年至1932年大危机没有“消灭”所有的百万富翁，这些依然能生存下来的百万富翁所采取的投资战略值得研究和借鉴。

　　中国正经历产业结构历史性转型期

　　按照经典的配第—克拉克定理等理论，一国产业结构会经历这样一个过程，即工业在产业结构中的地位会先升后降，服务业逐步取代工业的支柱性地位，成为支撑一国经济发展的关键。

　　中国产业结构在经历一个质的变化，逐步由中级向高级转化，由以工业为主导的产业结构向以现代服务业和高端制造业为主导的产业结构转化，这必然产生新的行业和新的增长动力，引发资本市场牛市。中国产业结构演进的这个方向有其必然性。

　　改革开放30年的成果是，中国的产业结构实现了“工业化”特征，即实现了以工业为主导。未来中国经济要进一步发展，需要加大产业融合度，提高产业结构“高附加值”的性能，实现产业结构高级化，这些都需要现代服务业的发展，需要现代服务业的支持。当下提出的“互联网+”实际上就是促进现代服务业和传统工业的有机融合。

　　当前国际产业转移出现新的趋势，其中包括现代服务业离岸外移和外包迅猛发展，研发活动向全球化延伸，等等，这些都为中国产业结构的历史性调整带来机遇。

　　伴随中国城市化水平的逐步提高，解决就业成为政府面临的头等大事，而服务业具有大量吸纳就业的能力。

　　正是由于中国产业结构正在进行历史性的调整，资本市场出现历史性的机会就有其必然性和合理性。