A股市场上，每逢业绩报告公布高峰期，总会有不少公司发布“高送转”预案并刺激股价强势上涨的情况，与之相伴随的是大股东减持，这其中存在的信息披露瑕疵以及内幕交易等问题，向来备受投资者诟病。据悉，证监会已要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易，笔者认为此举十分必要，但高送转背后多涉及市场操纵问题，除了要严查内幕交易外，还应该对高送转公司的市场操纵可能进行每单必查。

　　高送转并非真正意义上的回报股东方式。高送转包括大量送股或转增股份，不管是送股还是转增股份，高送转时所有股东持股都是同比例增加，所有股东分享的上市公司权益还是原来那么多，不会有任何增加，股东也并没有从上市公司拿到一分钱，股东得不到实质回报。对于转增股份，在会计处理上来自于资本公积，不属于上市公司利润，投资者获得的这部分不需要缴税;但若上市公司以当期盈利、未分配利润对股东派送红股，或以盈余公积金派发红股，这部分红股要以派发的股票票面金额为收入额、计征个人所得税。目前上市公司股息红利实行差别化个人所得税政策，投资者持股时间在一个月之内所得税率为20%。

　　假设上市公司每10股送20股、且投资者买卖时间相隔不足1月，那么股东为此每股需要交0.4元的所得税，上市公司高送股、实则是让股民出血!因此，除了实打实的现金分红，“以高送转回报股民”等说法差不多都是忽悠中小投资者。

　　从理论上讲，高送转本应对股价毫无刺激作用，那为什么现实中上市公司一高送转股价就暴涨?以此进行内幕交易就可坐收暴利?其实所有这一切都离不开股价操纵。正因为之前高送转股价炒作中的操纵行为没有得到及时查处，市场逐渐习以为常，也使得股民形成“高送转就会暴涨”的思维定势，操纵者与跟风投资者几个方面形成合力，从而逐渐固化形成“每逢高送转就暴涨”的市场畸形现象。

　　二级市场操纵者借高送转机会炒作或操纵股价，可以从中获得一定利润，但最大既得利益者还是大股东，大股东趁高大笔减持，数亿、数十亿真金白银落袋为安，剩下股民抱着一堆没有什么价值的筹码高位站岗。而且高送转对个人大股东等能起到避税的作用。2009年《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，规定对个人转让限售股取得的所得适用20%的比例税率，纳入个人所得税征税范围的限售股，包括个人大小非、大小限原始持股以及在解禁日之前由上述股份孳生的送、转股。如果上市公司在限售股解禁之后实施资本公积金高送转，比如通过高送转1股变成3股，那么个人限售股股东就将有三分之二的股票不用缴纳个人所得税，也即所送股票越多，其应该缴税的股票占比就越少、应交税的股票市值也越少。也正为如此，多数上市公司高送转都是紧跟在大量限售股解禁之后推出的，因为解禁之前推高送转，对大股东没有意义。

　　对于借高送转来进行股价操纵这种长期存在的市场畸型现象，笔者认为有以下几点需要注意：

　　首先，散户投资者应该自律。据了解，上交所提醒投资者对高送转炒作保持高度警惕，但更为主要的是散户自己要抵抗住诱惑。即使高送转股票更可能有庄家参与操纵，但其操纵目的无非是将股票高价转到散户手里，只要局外散户不跟风，庄家就只能自拉自唱，持股反而可能越来越多，吃不了兜着走。一个巴掌拍不响，正是一些散户自己贪图短期暴利，才让操纵者屡屡得手，也败坏了市场风气。

　　其次，完善相关政策。比如，对上市公司送转股票是否应该出台一个详细操作规则，杜绝随意高送转现象。股民虽然分得红股、但并没有从上市公司拿走一分钱，是否应该征收红股个税值得研究。对限售股解禁后高送转衍生股，是否应该纳入个税征收范围之内，也应尽早查漏补缺。

　　其三，严厉打击与高送转相关联的市场操纵。对每个10送转10以上的高送转股票，其中是否存在操纵行为，监管部门都要进行常规调查，并且要查深查透。调查过程中，关键要看个股是否存在单个或几个联手运作的主力、主力是否与上市公司存在信息等方面的勾连。只要严厉打击与高送转相关的市场操纵，大股东、市场庄家等相关主体难以从中牟利，借高送转操纵股价的现象自然就会销声匿迹。