降息功效错位须重视
2014-12-23    作者:莫开伟(怀化银监局)    来源:京华时报
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  央行降息政策执行已满月,有媒体披露称,在降息刺激下部分城市楼市止跌企稳,一线城市房价小幅反弹;中国股市近期也走出一波又一波上涨行情,并连创新高。

  众所周知,央行不对称降息的初衷,是想医治实体经济融资成本高的“病根”,让实体经济恢复活力。而不对称降息结局,却让大量资金流向了楼市和股市,这是央行始料不及的,也导致了央行降息功效严重错位。

  笔者也无意说资金流向楼市和股市就是坏事。但如果过多资金流入楼市和股市,那问题就来了。从现实看,资金量在一定时期是相对固定的,流入楼市和股市资金多了,则流入实体经济资金必然减少,不对称降息解决实体经济融资难、融资贵的初衷就难以达到。

  央行不对称降息功效错位,带来的经济危害不可小觑。楼市过度回暖,打乱了房地产发展的正常预期,房地产泡沫会被吹大;股市的大幅上涨,在我国基本经济面尚不牢固的前提下,会加剧过多资金虚拟化,把股市引入歧途。功效的错位,让实体经济难以分享降息“红利”,产业经济结构调整也将成一句空话。

  因此,对央行降息功效错位问题,应引起高度重视,出台相关配套产业政策,把降息货币政策功效引向正途。其一,严格执行“扶优限劣”宏观产业政策,为降息发力创造内生动力。其二,央行及监管当局加大货币政策执行效果跟踪力度,为降息发力增添“润滑剂”。其三,各级政府自觉剪断土地财政“脐带”,防止房地产救市“矫枉过正”,杜绝更多资金流向房地产业,避免再次吹大房地产泡沫。

  唯有如此,降息之后,银行才愿意将更多、更廉价资金用于支持中小微企业,实体经济整体融资成本才能降下来,降息货币政策功效才能真正到位。

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