靠一次性减税支撑的业绩有点悬
2014-09-26    作者:周科竞    来源:北京商报
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  据报道,国务院常务会议在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性举措。所有行业企业2014年1月1日之后新购进的单位价值不超过100万元的研发仪器设备,以及持有的单位价值不超过5000元的固定资产,允许一次性计入当期成本费用在税前扣除;生物制药、铁路、船舶、航空航天、计算机、通信、信息传输、软件等高新技术企业新购进的固定资产,允许按规定年限的60%缩短折旧年限。据机构测算,A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元。

  减税2333亿元是个什么意思,全体A股公司在2014年度可以少交2333亿元税款,由于计入成本费用能够少缴的税种是企业所得税,故此政策主要是增加了税后利润,全体A股公司将增加2333亿元的税后利润,如果按照20倍市盈率计算,那么这2333亿元的净利润增加值将能够推高4.7万亿元市值,即现在的A股市场如果要保持市盈率不变,需要通过股价上涨增加4.7万亿元的流通市值。

  根据中国证券登记结算公司8月月报显示,截至8月底,A股已经流通的市值25.93万亿元,限售流通市值3.55万亿元,两者合计约29.48万亿元,如果在这个基础上通过股价上涨增加4.7万亿元,股市平均涨幅应达到16%,即上证指数应该从当前的2300点上涨至2668点。

  显然,这一数字令投资者欢欣鼓舞。但是通过如此减税增加的上市公司业绩真的可以作为股价的支撑吗?咱们举个简单的例子,假如某公司总股本1亿股,2014年收入1亿元,成本和费用5000万元,持有3000万元的研究类固定资产,假如按照以前的规定,这3000万元固定资产需要通过十年摊销,每年摊销300万元,那么该公司应税利润本应为1亿元减去5000万元,再减去300万元即4700万元,假如所得税率为25%,即需要缴纳企业所得税1175万元。现在改为一次性摊销,则应税利润变为2000万元,只需缴纳企业所得税500万元。但是,2015-2024年,由于没有了每年300万元的税前摊销,故每年都会增加300万元的应税利润。

  总的来说,从长期看,企业的税赋并没有发生变化,只是可以把税务缴纳的时间适当拖后,这就造成2014年昙花一现的总体利润提升,如果公司的业绩和成长性不能出现持续增长,那么未来的利润还会缺乏支撑。

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