据媒体报道，创业板公司宝德股份、万福生科、天龙光电或因连续三年亏损，在未经ST就可能直接暂停上市，上述公司已经发布了风险提示公告。本栏认为，投资者开通创业板交易权限时已经签订了风险揭示书，这充分表明创业板本身就有ST的含义，其风险也自然应由投资者承担。

　　据了解，创业板和主板不同，不管是造假上市，还是连续两年亏损，或者是资不抵债，都不会被冠以ST的前缀，因为创业板根本就没有ST制度。为什么创业板没有ST制度?是没有技术条件，还是创业板公司的业绩不可能变差，或者是设计创业板的时候工作人员忘了设计ST制度?恐怕都不是。根据管理层的意思，投资者想要买入创业板股票，需要单独签订《创业板股票风险揭示书》，此举意味着创业板公司自从上市的那一天起，就携带着高风险的原始基因，即创业板公司全体都是ST股票。

　　如果从历史沿袭看，在中国A股设立之初，股票交易制度非常不完善，投资者只知道股价下跌会引发自己亏损，早期的股市还有整体关门的可能，但谁也没跟投资者说，持有股票没准哪天就不上市了。于是才有了投资者的名言：“股价跌多少都是浮亏，只要我不卖，就没有真的亏钱，它早晚有一天得涨回来。”

　　管理层为了告诉投资者股票是有可能退市的，于是才有了ST的风险警示制度，这也可以说是A股市场的怪胎，具有A股特色。成熟的股市，投资者知道只要是股票，就有退市或者公司破产的风险。

　　创业板属于新的市场，管理层希望创业板能够与国际接轨，能够让投资者知道股票是有退市风险的，于是有了风险揭示书，也废除了ST制度。

　　不仅仅创业板股票的投资风险需要由投资者承担，所有股票的风险也都应该由投资者承担。本栏建议，管理层应该组织投资者重新签订整个股票的风险揭示书，然后彻底废除ST制度，让投资者明白，不管是茅台还是中国石化，只要它们是股票，就有退市的风险。

　　当然，这里说的，指的是上市公司因为经营不善导致的亏损，达到了交易所的暂停上市标准，风险应该由投资者承担。但像万福生科这样的造假上市给投资者带来的财产损失，则不应该由投资者承担。与此同时，连续三年亏损是否应该暂停上市，也是值得商榷的问题。假如2013年航运业务没有复苏，中国远洋没有变卖大量资产扭亏，是不是真的应该让中国远洋退市?这两点本文不做讨论。只想说在现行的退市制度下，全部股票的退市风险理应由投资者承担。