龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信等本轮IPO重启的首批新股定于6月26日上市交易，炒新或出现更热闹的场面。

　　A股炒新以往主要以散户买入为主，而机构大多选择卖出，最终炒新亏损也主要是散户。不过，此次IPO重启的情况可能发生变化。率先完成申购的6只新股，网下平均配售比率只有0.24%，低于0.79%的网上平均中签率。如此低的网下配售比率，意味着机构申购新股如“大炮打蚊子”，引来新股收益能否覆盖打新成本的担心。

　　机构申购新股的资金成本不低，大量资金属于借钱申购，有的是卖股申购。从证监会最新公布的数据来看，卖股申购的现象虽不严重，但确实存在。在6只新股发行期间，参与申购的投资者二级市场净卖出金额相当于申购资金的6.3%，即355.26亿元。按资金成本来估算，即便新股上市首日顶格上涨44%，资金成本较高的机构仍可能难以获得理想回报，有的机构或指望新股涨幅翻番。由此，市场人士预计，部分机构将加入炒新的行列，以此来弥补打新收益的不足。

　　炒新的另一个诱惑，是已发行的新股的市盈率较行业平均水平“打折”明显。统计显示，10只新股发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初发行的48只新股平均定价市盈率(29倍)低38.8%。其中，有9只新股发行市盈率未超过同行业市盈率，较同行业市盈率平均低29%。26日上市的新股中最被看好的飞天诚信，行业前景较佳，流通盘小，发行市盈率较行业市盈率“打折”幅度最大。该股发行市盈率16.57倍，远低于相关行业最近一个月平均静态市盈率52.03倍。多家机构把飞天诚信列为申购次序的首位，有的预测其上市后连续涨停至翻倍是大概率事件。更有机构预计，首批新股上市甚至会出现惜售及成交稀少的情况，首日换手率不会太高。

　　鹏翎股份、天赐材料、金贵银业、东方网力等年初上市的次新股近日走强，其中，25日涨停的鹏翎股份在最近4个交易日累计上涨了26.63%。这被看作次新股提前预演新股登场的热炒行情。从目前的情况来看，尽管交易所修改了规则，取消盘中股价上涨或下跌超过20%时第二次盘中临时停牌的规定，使炒新的资金成本增加，但首批挂牌的新股爆炒或难以避免。面对新股涨幅预期较大，机构有可能正在打一举两得的如意算盘：一是炒新获取短平快收益，二是炒新拉高股价从而带来更好的打新收益。

　　一级市场上申购新股赚钱难，靠二级市场“炒一把”补回来？其实，这样的如意算盘未必有如意的结果。一方面，发行市盈率较低的新股虽上涨潜力大，但炒新并非稳赚不赔，特别是炒新进入“后半程”，本身带有较强的投机性。

　　另一方面，不能指望每个新股上市后均受热捧。发行市盈率低于最近一个月行业平均静态市盈率，容易推动新股上市后股价走高，但不同新股的定价有差异，基本面也不同。26日上市的新股中，有的发行市盈率近20倍，而其所在行业最近一个月平均静态市盈率为23倍左右。此类发行定价比行业平均市盈率稍低的新股，上市后的“炒新”很容易造成估值偏高，赚钱空间不大，但投机风险较大。

　　英大证券首席经济学家李大霄近日就打新股热向媒体表示，机构作为专业投资者，具备中小投资者所不具备的专业优势，就不应该和中小投资者抢资源，而应当做价值投资和理性投资的楷模。上述观点值得思考，机构不该指望炒新来弥补打新，而应理性面对打新，放弃打新赚“暴利”的惯性思维，大量借钱申购与卖股申购尤其须谨慎。