随着银行2013年年报披露接近尾声，不良贷款的问题再度成为市场关注焦点。

　　从数据上看，去年主要银行的不良贷款绝对值都有上升，银监会的数据是全行业净增993亿元，而已公布年报的上市银行不良贷款去年多增763亿元。除已经确定为不良的这部分，主要上市商业银行的贷款逾期率也呈现上升势头。这意味着，后续被确认为不良贷款的规模还会上升。

　　随着经济周期的调整，这种局面可以说早就在市场的预料之中。因为如果将产业公司视作一个个单独的周期行业，商业银行就是一个综合的周期行业，其报表数字的起伏与整体经济周期密切相关。在中国经济增速出现回落的大背景下，产业的结构性调整必然会令部分存量银行信贷出现不良，这是经济运行规律的不争事实。而关键问题是，我们怎么看这种趋势?

　　对悲观者来说，长达十年的不良双降如今走过拐点，很容易会联想当下的不良反弹会否成为长期趋势。一旦这种意念被植入脑海，其对银行现有资产组合的审视就会一直打上问号，唯恐还有风险潜藏在报表细节之中没有发现。但这种心态，其实是一个典型的逻辑自我实现过程，因为无法证明银行的资产组合没有风险，所以还有风险的判断便一直延续下去，并且反复放大强化。当然，笔者无意去改变这样的看法，只是希望能从其他角度为读者提个醒。

　　首先，当前的银行资产组合中，风险最大的部分其实已经被信托或者影子银行剥离出去了。从2010年银监会开始严控平台新增之后，我们可以看到两个基本趋势：一是银行信贷占社会融资总量的比例在不断下降;二是非银行融资利率与银行信贷利率之间的价差在逐渐拉大。这与1997年那一轮的情况完全不同，当时主要的风险都沉降在银行报表中。所以笔者得出一个基本判断，银行在这一轮周期中没有覆盖风险最高的客户群，其资产损失的概率远不会有市场想象得那么大。

　　其次，银行现有的拨备和利润足以消化逐渐冒出的新增不良。事实上，两年前银监会强制性要求银行必须按年实现2.5%的拨贷比，就已经隐含了监管层对不良贷款上限的综合考虑。这个指标意味着，即便极端情况下不良贷款率高达2.5%，商业银行也要有足够的拨备予以消化。但实际情况是，现有的不良反弹是从全行业低于1%的起点开始缓慢上升，部分上市银行甚至是从低于0.5%的起点开始上升。不说银行当前每年都有核销，即便是按年分摊到2018年，全行业整体不良率接近2.5%的概率也将是非常小的。

　　此外，当下银行面临的整体经济环境已非十年前可比。整体而言，中国经济的复杂程度在上升，市场对更复杂融资模式的需求在上升，而这些工具的风险往往并不直接体现在银行报表之中。留在银行报表上的需求是什么?将主要是周期性并不明显的中小企业客户群，即便是存量风险，银行未来化解的空间和工具都将更多。中国经济经过十年发展，已经逐渐成长为具有强大外部效应的市场。商业银行自身也在适应这种变化，其对风险识别所累积的经验，已经不容小觑。

　　最后，银行的经营模式也在变化。对不良上升感到担忧的人来说，其对商业银行业务的认识基本止步于经营信贷。这种认识，意味着银行只能是周期的被动接受者。但事实情况却并非如此，受到资本和风险约束的银行，已经在探索新的经营模式。从笔者的了解来看，银行解决问题的办法，将远多于它们面临的困难。

　　综合看来，过度担忧不良上升是没有必要的。