资本市场涨跌的逻辑很多，但要选对逻辑很难。去年房地产价量齐升，但地产股却跌得惨不忍睹，原因是投资者预期房地产盈利拐点将出现。今年房地产价滞量缩，但地产股却表现不俗，原因是风险偏好下降后的估值优势及对政策拐点的预期。