据报道，管理层正在推动新股上市首日熔断机制在14时30分自动恢复交易。本栏认为新股上市首日应该尽可能地促进大量成交，使换手率尽可能高，实现完全的自由定价。如允许新股上市首日实施T+0，不设涨跌停板。允许新股一天的疯狂，将能换来后面尽可能多的理性。

　　现在A股市场进入一个误区，似乎A股上市首日换手率越低越好，80%甚至90%的高换手率好像就是首日爆炒，就算真的无法避免中签股份卖出股票，也要装模作样地把这一进程推后，分为几天让中签新股出笼，还美其名曰限制新股炒作，保护中小投资者的利益。

　　真的是这样吗?首日不允许充分交易的新股上市，中小投资者根本买不到廉价股票，等到涨停板打开，投资者能买到了，也成为高位套牢盘。所以本栏认为，新股上市首日的半市场化交易，不仅让投资者失去了炒新的获利可能，而且给网下配售的机构投资者提供了大量的出货对手盘，长此以往，这个副作用将会鲸吞中小散户的巨大财富。

　　本栏认为，相比机构投资者，中小散户的优势仅在于转向灵活，那么新股首日中小散户和机构投资者的博弈，就应该尽可能地发挥中小散户灵活的优势。机构投资者可以自己给新股定价，然后再卖出库存的新股，中小投资者则没有这个便利条件。于是本栏建议，新股上市首日实行T+0的交易制度，不设涨跌停板，那么一天的交易下来，新股换手率很可能会超过100%，但这不仅不是坏事，还是一件喜事。

　　新股上市首日自由竞价，可以理解为新股战略投资者的重新认定。通过网下配售新股的，未必能拿太长时间，通过二级市场买入的，或许才是准备“八年抗战”的。上市首日，让原始卖家、战略买家和投资客充分博弈。最后的结果很可能有两个：一是，战略买家买走了绝大多数的股票，未来股价进入长期的上升通道;另一个就是投机客买走了太多的股票，未来股价出现逐级下跌的走势。

　　激情过后将会归于平静，不管是哪种情况，新股首日交易都能完成其应有的换手。当然，如果一家新股既没有足够的投机客进场，也没有很多战略买家买入，那么这个股票也有可能破发，如此上市几百家新股，投资者的风险意识必然大幅增强，未来的注册制也将能够顺利推出。