美国开始退出QE之随想
2013-12-31   作者:陈思进(加拿大皇家银行风险管理顾问)  来源:证券时报
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  前不久,美联储宣布,将逐渐减少每月850亿美元的资产购买计划,从明年1月就正式开始实施。

  有网友问,那样的话,美元汇率会上升,那人民币汇率是否要下跌了?和欧元、日元、加币等相比,美元可能上升,但美元兑人民币可能依然还会降。因为,美联储退出量化宽松(QE)将是缓慢进行的,同时还会保持低利率很长一段时间。综合各种变量之后,人民币对外汇率上升速度还将超过美元。

  这些年,中国市场上的泡沫一个接着一个,从蒜你狠、姜你军、豆你玩、糖高宗、油它去、苹什么等,到股市、金市,再到最近的比特币……一路走来,大家亲眼见证了这些泡沫一个个破灭。

  好些网友常问我,你不早就指出中国房价大泡沫吗?怎么它非但不破,反而价格不断高涨呢?

  中国房价高企的诸多原因,我此前已经撰文反复分析了。在这里特别强调一点,恰恰是因为之前那么多泡沫的一一破灭,可房价泡沫就是久久地不破,这给了大家一个幻觉:中国房市的泡沫是铜墙铁壁,是坚不可摧的,永不破灭的!因此,很多人一有闲钱,就投入房市,结果形成“狗追尾”现象,恰恰将房价越推越高!

  有不破的泡沫吗?没有!回顾400年金融史,没有一个泡沫不是以破灭而告终的!不是不破,只是时辰未到!

  另外,在金融市场上,好些泡沫是被刻意地包装出来的,当大家听到那些“暴富”的神话时,往往会去跟风,结果往往推高泡沫的同时,当了最后接棒的傻瓜。

  谈谈黄金吧。QE的逐步推出,对金市的打击将是巨大的。而据统计,目前全球几乎只有中国是黄金净入国,连一向买金最多的国家——印度都限制了黄金的进口。虽然人类崇拜黄金上千年了,将黄金作为天然的支付手段,但设想一下,假如有那么一天,全球其他国家都不承认黄金为最后的支付工具的话,那么,届时黄金除了做装饰品以外,就真没用了!

  还有一些网友经常问我,怎样才能保护财富,不至于被通胀稀释?这些年,市场上泡沫一个接着一个,其主要原因之一就是百姓被所谓高通胀吓坏了,以为无论买些什么东西,总比钱留在手上保值,但是,往往泡沫一破,结果适得其反!我建议国内金融机构向美国学习,推出些防通胀(inflation protected)金融产品,也就是确保每年的回报超过CPI,相信这能缓解一下财富被通胀稀释的速度。如美国财政部发的通胀保护证券(Inflation Protected Securities,通常简称为TIPS),就是确保其回报超过CPI的一种债券,在美国有许多这样的资金债券,提供给投资者以保护自己的财产免受通胀的侵蚀,也可避免投资者病急乱投医,将钱投入泡沫资产之中。

  总而言之,美联储正式宣布开始退出QE,好似推倒第一张骨牌,将产生骨牌效应,会对全球经济带来巨大的影响,也预示着中国房价向下的拐点正在来临。让我们拭目以待吧。

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