国务院12月27日发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，《意见》共计九条。文件对投资者适当性制度、投资回报机制等投资者关心问题给予建设性意见。由于意见总共有九条，为了和2004年的“老国九条”相区别，这次的国九条被投资者称为“新国九条”。

　　对于新国九条，很多投资者将其解读为股市的重大利好，并期待其能带动股市出现一轮波澜壮阔的上涨行情。但本栏认为，该政策并不能带来立竿见影的资金流入，故其作用仍需时间消化才能体现在股市中，而且本栏提出的制度公平还没有得以解决，故牛市的启动还需要有强大的资金流入加以配合。

　　本次的新国九条，强调了保护投资者的知情权、收益权、决策权。但这三点属于上市公司治理结构的底层设计，这三项权利从本质上讲属于股东的权利。故投资者可以得出这样的结论，如果投资者把自己看做股东，愿意分享上市公司的现金分红，并以此为自己的主要收益方式，新国九条就会保护你。但假如投资者只是想在10元附近抄底买入昌九生化，然后在反弹到12元时逢高卖出，赚取2元的差价，这就不是股东行为，并不受新国九条的保护。

　　管理层鼓励什么样的投资者?买入股票后，经常关心上市公司的经营，股东大会上要求上市公司现金分红，并珍惜自己的投票权利。很显然，A股市场里这样的投资者并不多，大家更加关心华谊兄弟股价涨到80元后会不会出现下跌，关心张国立买入华谊兄弟后股价会不会上涨，或者关心《私人订制》的票房高低将会给华谊兄弟股价带来什么样的影响。却很少重视华谊兄弟2014年有什么电影拍摄计划，签约了哪些新的影星，张国立的电视剧是否已经开拍。

　　我不是说投资者不好，总想着低买高卖赚钱，要论投资价值、市盈率、资本雄厚，一大堆小银行加一块也没工商银行一家好，但要论股价，还就是工商银行这样的大型银行低。都担心银行业未来可能会出现风险，但谁都明白，真要是银行系统出毛病，最后倒下的一定还是中农工建。

　　新国九条能够在股市发威，必须要有一个前提条件，就是投资者把自己当股东而非股民。但是放眼全球股市，美国、欧洲等发达国家投资者一般把自己当股东，但他们大多通过基金参与股市，而非自己去研究上市公司财报，像中国香港、中国台湾、韩国、A股等股市的投资者，个人比例很高，但很少有人拿自己当股东，中国台湾炒个股，中国香港炒期指，韩国炒权证，A股什么都敢炒。

　　真想让A股成为一个以投资为主的股市，还需要很多方面的努力，如公募基金的做大做强;如鼓励大量投资者放弃股民的身份，转变为享受稳健的投资收益;如允许机构高息向投资者发债集中资金，以减少散户比例。总之，现在的A股市场环境，仍然无法消除投资者以获取差价为主的盈利模式，新国九条还需要很多配套措施。