2014年新年将近，一场新的“钱荒”正在席卷而来，特别是对许多中小商业银行而言，缺钱是眼下最痛苦的事情。为解决缺钱问题，许多银行停止了房贷，银行职员为了揽储而费尽周章，不堪压力。为了缓解货币市场的紧张局面，从12月18日开始，央行连续3天启动短期流动性调节工具(SLO)，向市场注入流动性累计3000亿元。

　　然而，货币市场的整体紧张形势并未得到缓解，截至上周末，隔夜回购加权平均利率大幅升至4.905%，1月、2月、4月期限回购加权平均利率也都突破8%，货币市场的基准利率创下今年6月以来的最高水平。令人忧虑的是，“钱荒”正迅速地产生溢出效应，虽然美国宣布逐步退出QE令美股大涨，但中国证券市场却没有感受到“良好的国际环境”，竟然出现了自2008年以来最严重的下跌，股指连续12个交易日下跌。这对明年重启新股发行来说，无疑是个相当大的障碍。

　　为了缓解银行资金紧张的局势，央行推出了创新的调控手段——SLO这个短期流动性调节工具，它虽然暂时帮助商业银行度过了危机。但问题是，商业银行是否会以此要挟央行，每当资金不足时，便哭求央行来解围，如此往返重复，央行能解决过来吗?银行的自身问题，能得到正视吗?如果“钱荒”不时出现，它是否会干扰正常的货币市场?是否会对经济发展造成严重的负面影响?

　　央行运用SLO这个工具来解决危机，短期来说有其必要性，但从长期来看，其效果未必好。对我们来说，现在更重要地是需要正视商业银行运营中存在的弊端，并且运用市场化手段和监管手段的双管齐下，纠正商业银行在经营上的偏向。

　　仔细分析，此次银行业出现的“钱荒”，与半年前的情景几乎一模一样，一个重要的原因在于，由于年关来临，银行发行的很多理财产品兑付出现困难。这些理财产品集中兑付，一方面反映了银行在理财产品设计上存在问题，特别是期限搭配上缺乏合理的安排。但更重要的是，它们在销售时大多以高回报率来吸引投资者，一年期产品的回报率通常都在5%以上，高的甚至可以超过10%，远高于国家规定的同期储蓄利率水平。

　　然而“高回报”也是个美丽的陷阱，特别是在经济低迷时期。由于当前经济不景气，证券市场一蹶不振，银行的理财产品要寻找合适的投资方向较难。当各种要素市场的炒作长期陷于低迷后，很多银行理财产品难以完成所承诺的高额回报，不得不通过“拆东墙补西墙”的方式来渡过难关，由此造成“钱荒”频频。

　　理财产品为什么会在最近几年呈现出大跃进的发展姿态?一个主要的原因就是，银行利率未能实现市场化，各大银行很难通过市场竞争来完成揽储目标，为了揽储，不得不大力开发理财产品，以高额回报来吸引投资者。这产生了两个作用，一是银行的钱多了，投资者的差异化理财需求得到满足;但它同样产生了一个负面作用：大量出现的理财产品通常在玩“以钱炒钱”的游戏，它们使金融衍生产品的链条越来越长，越来越复杂，累积的风险也越来越高。这种环环相扣的理财产品只要其中一个环节出现资金链断裂，就会引起全局性的问题。

　　“余额宝”成为时下的金融热点话题，“余额宝”亮相仅半年时间，它吸收资金规模却已达到1800亿元，它深刻反映了银行市场化利率步伐缓慢的问题。此前不久，央行发布的《2013年10月金融统计数据报告》显示，今年10月，中国储户存款减少8967亿元。不少业内人士认为，“余额宝”已经成为活期存款的替代品，存款流失的很大一部分应该是进入了类似“余额宝”的账户。尽管“余额宝”这一规模相比银行业百万亿的存款规模微不足道，但是余额宝的“逆袭”已让银行深刻警醒。

　　其实，银行业并不是真正缺钱，“钱荒”只是一种表面现象，缺的是能够在短期内临时调动的头寸。在中国经济转型升级的关键时期，“钱荒”凸显出中国金融市场管理体制的严重滞后，银行业要想赢得未来，它就必须改变目前的“野蛮生长”模式，将信贷切实投到实体经济上来。