据媒体报道，近一个月内有68家公司发布了定向增发预案，融资金额达1297亿元。本栏以为，虽然IPO目前处于暂停状态，但是没完没了的大股东减持和定向增发，却让证券市场饱受压力。相比之下，IPO倒显得更有价值，因其不仅融资，同时也能带来新的题材、新的资金，如果上市公司再融资不断，新股是否重开就是无所谓的事情了。

　　一直以来，投资者都把新股发行视为股市下跌的罪魁祸首。后来新股发行暂停了，股市起起落落后也没有什么太好的起色，倒是创业板表现不俗，让不少投资者津津乐道。正当投资者质疑创业板价值高估时，创业板却表现出较主板更好的抗跌性。现在不少投资者翻然醒悟，原来是因为创业板没有再融资。

　　IPO虽然不好，但在圈钱之余，多少还能带来一些新的投资者，如创业板公司的员工持股，如各种上市前突击入股的投机资金，他们在股票上市之后，也会感受到股市的魅力，获得收益的资金有可能还会留在股市继续投资。但是定向增发则不同，参与认购的投资者有两类，一是大股东，二是看重差价的投机机构。

　　这就是说，定向增发从股市拿走了钱，但是却不能带来新的投资者，其股市失血的效果要远甚于新股发行。

　　暂停了IPO，排队企业还得筹钱等待，不仅要让利润保持稳健增长，还不能让资金链断裂，无奈之下只得想办法找钱。到了现在这个时候，排队企业能抵押给银行的基本上都抵押过了，能找“亲朋好友”凑来的钱也都凑差不多了。还缺钱怎么办?只能找有资格再融资的企业帮忙，人家负责找股市要钱，排队企业要负责给人家好处。投资者可以这样推测，IPO需要的资金，已经借道再融资向股市伸手。

　　假如现在恢复新股发行，让排队企业都上了市，虽然股市也要承受很大的压力，甚至还有跌破1849点前期低点的可能，但至少他们中的优质股也能给股市带来一点新鲜的气息，当新股堰塞湖消化差不多时，或许这批新股还能带领股市出现像样的反弹行情。但如果仍然维持现状，不仅会有越来越多的排队企业饿死，还不让定向增发抽走股市最后的血液，股市的熊途虽然可以得到延迟，却不会有丝毫的改变。