让地产商管理银行，就好像让大灰狼放羊。本次徽商银行港股IPO，万科作为基础投资者，有望获得8%左右的股份，如果万科认购成功，将成为上市后徽商银行的第一大股东。本栏认为，如果地产商控制了银行，将出现翻天覆地的变化。

　　现在的地产开发行业，地产商的融资能力成为决定行业排名的关键。如果地产商能够以较低成本获得融资，将有能力拿到更多的地，开放更多的项目，甚至兼并更多的其他公司。本来所有的地产商都处于相同的起跑线上，但如果万科有了银行的支持，那不能用如虎添翼形容，简直就是无敌。

　　现在的国家政策，基本上对房地产贷款审查非常严格，甚至很多房地产商根本不可能从银行获得贷款。假如万科真的成为徽商银行的第一大股东，那么其完全有能力垄断徽商银行的贷款业务。即使国家政策对房地产做出限制，其也可以通过理财产品的形式帮助万科募集资金，万科和其他地产企业的差距将进一步拉大。

　　但这并不是一个很好的事情。如果一家银行吸收的存款绝大多数都投入到房地产行业，一旦遇到房地产行业景气度下降，必然会导致地产商现金流出现困难。并不是说万科作为行业翘楚就能不受影响，只是受影响的严重程度不同，那时候徽商银行可能会面临巨大的坏账风险。

　　当然，约8%的股份并不能让万科控股徽商银行，但无疑万科通过徽商银行贷款的能力要高出很多。本栏认为，如果万科真的成为徽商银行的最大股东，投资者应该通过股东大会制定关联贷款的诸多限制，如万科通过徽商银行进行贷款，不仅要符合国家规定，还需要通过股东大会的表决。

　　除了徽商银行，众多民营资金控股的民生银行也存在为股东服务的可能。史玉柱资本运作何其疯狂，近期参股页岩气豪掷8亿元，这些资金的来源或许也有民生银行的支持。

　　现在银行股中，国有四大行估值水平明显低于小型其他股份制银行，其中一方面正是民营资本不愿意参股国有大银行，因为大银行太大，参股也无法达到为自己服务的目标;小银行则不同，优惠的贷款方案足以吸引民间资本长期持股。