在上周末的新闻发布会上，证监会新闻发言人披露了对万福生科案、天能科技案和新大地案的处罚情况。
近年来，证监会的执法效率明显提高，同时强调大幅提高违法和失信成本，处罚就高不就低。在上述三个案件中，万福生科案涉及的7名平安证券当事人便受到了“顶格处罚”。
“顶格处罚”体现了证监会执法的严格，不过我们也看到，在万福生科案中，主角万福生科公司基本上平安无事，证监会只是依据《证券法》相关规定对万福生科罚款30万元。虽说万福生科的违法行为涉嫌构成欺诈发行股票罪、违规披露和不披露重要信息罪，已被依法移送司法机关处理，但最终的处罚无非是缴纳募资金额百分之一至百分之五的罚款而已，该公司的上市资格则丝毫不受影响。也就是说，证监会对万福生科案“顶格处罚”的结果，并不能让该公司直接退市。这样的结果让投资者难以接受。
当然，这并非证监会不作为，其根源在于现行法律法规对证券市场违法犯罪惩处不力。比如，《证券法》第一百八十九条明确规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款。这样的罚款比率甚至比一年期银行贷款利率还低。面对这样的法律条文，证监会也无能为力。
所以，就证监会执法来说，“顶格处罚”是最严厉的处罚。但从执法效果来看，从中国股市的健康发展计，只有“顶格处罚”又是不够的，还必须尽快修改以《证券法》为代表的资本市场系列法律法规，从立法的高度来加大对证券违法行为的惩处力度。只有如此，“顶格处罚”才能真正威慑市场。