欧洲援助机制风险远未过去
2013-09-24   作者:陈东海(东航国际金融公司)  来源:上海证券报
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  德国大选已于前天结束。果然没有悬念,现任总理安吉拉?默克尔所在的基民盟及其姊妹党基社盟获得41.8%的相对多数选票。根据目前德国的政党结构,默克尔联合其他政党组建联合政府的可能性最大。难怪全球舆论一致认为,默克尔这次取得了重大胜利。
  对比2009年默克尔及其所在政党大约35%的支持率,这次大选默克尔的支持率显著上升,这预示着默克尔所奉行的政策,尤其是对于希腊等陷于债务危机的国家的救助政策,将会顺利延续下去。所以,外界普遍估计,默克尔接下来必然会放行后续对于希腊的各期各笔的援助,因此,欧洲债务危机实际上已经过去。
  但是,这只是从政党在选举数字中得出的简单结论。其实,在这次选举中,默克尔现时执政的盟党自民党遭遇了重大失败,得票率从上届的接近15%下跌至4.7%,没有达到5%的进入议会的门槛而被拒之于议会门外。这样,推行目前救助政策的默克尔及其盟党的支持率实际上从上届的50%降到了不足47%。虽然议会的组成与支持率不完全一致,但是这并不能简单视之为援欧派的胜利。
  更不容忽视的是,反对欧洲援助机制的政党“德国另类选择党”(Alternative for Germany)异军突起。成立于数月之前的该党首次参选,虽然没有获得越过5%的选票而被挡在议会的门槛,但却也赢得了4.8%的选票,超过了默克尔现时执政的盟党。这是一个非常重要的信号,不能以其得票率未过5%的进入议会门槛而轻视之。
  在欧洲为应对债务危机而组建救助机制以后,各方舆论就有多种估计,有的认为,随着欧洲债务危机的深化和长期化,欧洲未来的援助机制存在生变的可能,德国可能会出现反对救援的力量甚至成立政党;而那些接受救助的国家,由于接受援助的条件就是紧缩,而紧缩可能加重经济衰退、失业率上升等危机状态,所以像希腊等国反对紧缩的力量也很可能组成政党。在某些情形下,德国反对救助的政党可能成为救助政策未来走向的重要决定力量,而希腊等国反对紧缩的力量也会对欧洲的救援机制产生重大影响,不排除让欧洲援助机制失效的可能。
  果不其然,希腊等国反对紧缩的力量果然导致欧洲援助机制遭遇重大风险。一年前的希腊大选,一度不能产生联合政府,不得不重新举行二次大选,并强迫德国和国际货币基金组织(IMF)放宽援助的条件。而早前的法国大选,也是反对紧缩的政党取代了支持紧缩的政党,致使“默科奇”救助联合体解体,当初欧洲救援机制的一些步骤也因此而改变。
  今次德国大选,果然出现了反对救助的政党,并且差点进入议会。别看现时该党还不具有威胁默克尔的力量,如果在未来或下次大选时,欧洲的债务危机并未肃清而是迁延不止、甚至加剧,那么该党极其可能壮大而成为德国政坛上的重要力量,并可能让欧洲援助机制破产,那样的话,欧元区就将走向解体了。
  要想尽力避免以上的结局,欧元区在短期内必须做到各国赤字率下降、公共债务比例不再攀升,进而使危机中的各国在短中期内获得融资的能力;长期来看,欧元区各国经济必须取得稳步成长,财政收支平衡,债务比例下降。而事实是,无论是短期还是长期要求,对眼下的欧元区各国来说难度委实太高。数据显示,2012年欧元区17国财政赤字占GDP的比重从2011年的4.2%降至3.7%,欧盟27国赤字水平则从2011年的4.4%降至4.0%,但只有德国实现了微弱盈余,有17个国家的赤字超出了欧盟规定的3%警戒线,财政赤字最高的国家是西班牙和希腊,分别为10.6%和10.0%。公共债务方面,欧元区17国债务占GDP的比重从2011年的87.3%上升到90.6%,而欧盟27国的债务水平则从2011年的82.5%升至85.3%,其中希腊债务水平占GDP比重达到156.9%,紧随其后的是意大利127.0%,葡萄牙123.6%,爱尔兰117.6%。不久前的数据还显示,希腊的失业率已达27.6%,而年轻人失业率一直超过50%。
  问题是,欧洲债务危机的根源,在于其福利制度和劳动力制度导致经济竞争力丧,如果不实行彻底的结构改革,欧洲的债务危机实际上是无解的。而目前欧洲的救助核心,建立财政联盟、银行业联盟的思路,还是吃大锅饭的思路,无非就是让在欧元区里享受贸易红利的德国出钱给大家花。欧元区迟迟推不动结构改革,那紧缩的痛苦就将无限期持续下去,那么最终可能出现的结果就非常糟:要么德国反对救助的政党上台执政,废掉援助机制;要么被紧缩的国家反对紧缩政策的政党上台,废掉紧缩政策,进而也让援助机制破产。
  所以,不能因为最近一年来表面的暂时平静就以为欧洲债务危机已经过去,也不能因为德国大选默克尔政党的获胜就可以高枕无忧。欧元区严峻的考验还在后头,援助机制的风险还远未过去。
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