近日，日本国债总额首次突破1000万亿日元大关。据经济合作与发展组织发布的数据显示，2012年日本一般政府债务余额对国内生产总值之比高达214.3%，远高于希腊和意大利，位居世界各国之首。而安倍晋三出任首相以来，新确定的国债发行量超过53万亿日元，相当于日本2012年名义国内生产总值的11.2%。
　　本已重债在身的日本政府如此大手笔发行新债，不免引起国际社会忧虑。欧债危机硝烟未尽，日本会否引发新一轮债务危机？
　　20世纪80年代，日本曾历时10年搞“财政重建”，终于在1991年停发赤字国债，将财政赤字对国内生产总值之比降至2.9%、政府债务余额对国内生产总值之比降至59.3%。然而，20年时间里，日本政府长短债务总额对国内生产总值之比超过200%。
　　发生这一巨变的原因主要有三个。其一，泡沫经济崩溃后的持续低迷，导致税收大幅萎缩。2010和2012年度，国税预算收入分别比1991年度减少了39.5%和31.5%；其二，泡沫经济崩溃后，为了促进经济复苏，日本政府频繁推出大规模财政刺激措施，增发国债，扩大公共支出；其三，人口老龄化带来社保支出刚性增长。近年来，日本社保支出以每年1万亿日元的速度增加，占经常性财政支出的近1/3。
　　不断累积的政府债务成为日本财政的沉重负担。2013年度，国债还本付息占经常性财政支出的近1/4，财政的决策能力严重弱化。同时，巨额国债也抑制着国民消费。若将长短政府债务分摊到国民头上，日本人均负债余额约854.5万日元。负债如此沉重，而收入却不见增长，日本国民怎敢放手消费？此外，安倍放言要在两年内将物价涨幅推至2%。若果真如此，即使国债保持0.1个百分点的正利率，国债利息负担也将比政策调整前增加2.7倍以上，这有可能使极度衰弱的日本财政重蹈意大利覆辙。
　　另一方面，通胀率上升也意味着日元和日本国债贬值。为规避和降低损失，个人金融资产出现了向日元以外资产分散的倾向，有能力的大型金融机构也开始调整资产构成，减持日本国债。日本国债依存的基础出现裂痕。而且，日本国债的主要持有方是各类金融机构，一旦国债大幅贬值，日本的金融机构将损失惨重。为维持自身生存，这些机构势必收缩信贷和海外资产。这一幕曾在上次亚洲金融危机期间上演。由此足见，日本超高债务对亚洲经济而言也是一大风险因素。