经历6月份重挫超过10％及7月份反弹不足1％之后，8月份的A股开局不错。截至8月6日收盘，上证指数和深证成指本月以来的累计涨幅分别达3．35％、4．86％。然而，市场上多空分歧依然较大。近日有市场人士表示，中国经济前景令人担忧，A股或遭遇猛烈做空，上证指数将跌到1664点以下。
　　A股跌至1664点或下方的担忧，在不少投资者中存在。 6月24日，上证指数跌破1949点的前期底部。当时的一项网络调查表明，约61％的参与者认为“可能会跌到1664点左右止跌”；只有14％预测“1949点左右或止跌”。上证指数6月25日探底1849点止跌，随后反弹并重新站上2000点，目前距离1664点相差近400点，但生怕跌回1664点的阴云并没有散去。1664点是上证指数2008年10月创出的底部，如今的股市与2008年一样面临经济增速下行的考验，使1664点变得十分敏感。实际上，若上证指数跌回1664点，已不是5年前1664点的估值水平。今年1月上证指数反弹至2300多点的时候，沪深300的估值仍然低于2008年1664点时的水平。
　　担心大盘跌回1664点，显示投资者信心不足。中国正进入经济增长转型阶段，由过去10％左右的高速增长转为次高速增长。交通银行金融研究中心的一项研究，给2012年至2025年设置了三种情景，在大力改革且成功的情景、小幅改革的情景、改革方向错误或不改革的情景下，分别预测潜在经济增速为7．6％左右、6．3％左右、4．8％左右。
　　这样的经济大背景变化，是2008年所没有遇到的。唱空论更是在近期频频出现，例如，有诺贝尔奖获得者撰文称“中国经济‘撞上了长城’”。这些悲观论点很容易影响投资者情绪，而且投资者情绪的起伏往往大于经济的实际波动。正因为此，眼下难以乐观预期股市很快出现2008年探底1664点后的反弹力度。
　　然而，对股市由谨慎看待变为过度看空，是未必可取的做法。今年以来，决策层加快结构调整，促进产业升级，转变经济增长方式，注重经济运行质量和效益的提高，逐渐树立起市场对改革前景的信心。进入7月份，稳增长的政策信号不断强化，高密度推出了一揽子投资、出口、消费促进政策。在此背景下，最新公布的7月份官方PMI和非制造业PMI，均显示经济出现企稳回升的迹象。这对股市反弹是利好。只要下半年经济稳定增长，全年实现年初提出的7．5％左右的增长目标，可避免A股出现大幅深跌。
　　有一种担心认为，一旦转融券全面放开借券范围，A股将受到猛烈的做空，会成为股市深跌的“导火索”。其实，转融券标的范围的扩大，虽会增加市场的做空力量，但从国外市场的实践经验来看，转融券本身不改变市场长期趋势。股市走势将由基本面决定，而不是看做空工具的脸色。
　　A股彻底摆脱1664点之忧的“纠缠”，除了期待改革红利的释放来推动经济稳定增长，更应该着眼于释放证券市场自身的改革红利。A股在以往经济高增长年代“熊长牛短”，上证指数目前的位置差不多“13年零涨幅”，说明困扰A股的主要问题在于其自身存在的深层次矛盾。有专家今年3月曾向媒体表示，“如果不解决根本问题，大盘跌到1664点也不足为奇。”这样的忠告揭示了A股的核心问题。 “圈钱市”不改变，违法成本不增加，股东回报不提高，投资者信心的提振无从谈起。监管层已经看到A股问题的所在，提出要转变证监会的“主营业务”，强调保护投资者权益特别是中小投资者权益。可以乐观地相信，若未来几年的经济平稳增长，在证券市场改革成功的情景下，A股走出估值修复行情不是奢望。