三个月以来，华尔街始终处于同一调频，在偏执地盯着一个问题：美联储何时将开始减少债券购买。周五令人失望的薪资数字被视为给定量宽松计划一个延续的理由。市场是从5月开始关注美联储定量宽松政策何时收场的问题的，但自美联储第一次暗示定量宽松政策将要转向以来已有六个月了。今年2月，美联储官员杰里米?斯坦发表演讲“过热的信贷市场”，发出了明确的信号：官员正严肃思考定量宽松政策对经济的潜在的副作用。
　　斯坦当时还强调，当投资者在美联储驱动的超低利率环境下赚取更多收益时，金融稳定性就有危险。今年的实物支付债券发行，允许借贷者延期支付现金利息。低门槛贷款的发行遂在2月打破了纪录，即使经历了近期的动荡，它仍保持了月度水平的上升。7月大规模的买断交易举债达5.9倍，这是自2007年的最高值。当市场担忧在市场情绪达到高点时，高收益债券基金在这几周出现了明显的外流。 交易所交易基金和抵押不动产投资信托的扩散也已改变了金融市场的格局。不动产投资信托正在设法对其投资组合瘦身，以剔除风险投资。
　　然而，另一个风险似乎正在成型。虽然新的衍生品交易规则和银行资本都要求对短期借贷担保，但这些规则仅在推出阶段，还未严格实行。经济温和主义者用最新的令人失望的经济数据来争取定量宽松政策延期，但金融稳定性更值得忧虑，特别是当看到来自信贷市场、高收益和杠杆借款的证明时。（作者系《金融时报》驻纽约市场记者斯蒂芬?弗利 贺艳燕 编译）