随着半年报披露进入密集时期，中期高送转预案频频亮相。细心的投资者发现，不少公司实施高送转或许别有用心，有的配合限售股解禁或定向增发，有的甚至被疑在帮限售股规避个人所得税。
　　高送转只是数字游戏，对股东权益的内部调整，不会对净资产收益率产生影响。深交所前几年曾发布风险提示文章指出，“高送转不会给投资者和上市公司的经营状况带来任何实质性的变化。 ”然而，高送转至今仍是二级市场上最炙手可热的炒作题材，可使股价提前大涨。高送转行情几乎成为半年报行情的代名词，业绩变脸的个股也能照涨不误。
　　例如，浙富股份原在一季报中预告上半年净利润增长30％以内，但7月8日发布业绩预告称，上半年净利润同比下降10％至30％。同日，浙富股份公布中期利润分配预案为拟每10股转增10股并派现0．5元。从股价来看，早有先知先觉的资金把浙富股份“捧红”，从去年12月4日最低4．92元一路上涨至今年6月17日收盘13．52元，累计上涨174．80％，跑赢同期为37．05％的中小板指涨幅。浙富股份2012年年报和2013年一季报净利润分别下滑29．61％、7．75％，都没有影响股价上涨的势头。
　　业绩变脸的浙富股份提出高送转预案，而其大股东持有的2．46亿股将于下月初解禁，有媒体对此提出质疑。由于限售股解禁之后的送转股票，其原始股东可不必缴纳20％的个人所得税，浙富股份存在以高送转方式为大股东避税之嫌。值得注意的是，类似高送转与限售股解禁“不期而遇”的公司有不少。再如，智云股份已预披露中期分配预案为每10股转增10股，而其实际控制人持有的3245．1万股限售股将于7月28日解禁。
　　中小投资者还会产生另一个疑问：高送转与限售股解禁“不期而遇”，会不会使限售股借机实现套现利润最大化？从以往的情况来看，大小非减持紧随高送转实施的例子不胜枚举。一个典型的例子是赛为智能，1月15日公告称实际控制人提议2012年度拟每10股转增12股并派现金1元，1月29日有3名持股5％以上的自然人股东合计减持505万股，减持价21．28元，金额高达1．07亿元。该减持价较赛为智能去年12月4日的最低价高出115．60％，远远跑赢同期35．23％的创业板指涨幅。
　　7月3日收盘，创业板指较1月29日再上涨近40％，而赛为智能复权后的股价却较其股东在1月29日的减持价下跌近15％。很显然，精准减持的自然人股东成为赛为智能高送转行情的最大赢家。
　　高送转行情变成A股市场藏污纳垢的场所，不仅容易滋生内幕交易，而且暗藏多种猫腻，有可能被大股东或炒作机构操纵及利用。表面看，上市公司是否实施高送转，与其是否进行现金分红一样，属于自主决策的事项，如何具体操作取决于公司董事会和股东大会的决定。然而，对于别有用心的高送转，特别是目前高送转行情“见光死”的概率较大，监管层须采取必要的约束措施。否则的话，“变味”的高送转破坏“三公”原则，中小股东难逃沦为他人别有用心的“牺牲品”。
　　既然高送转明摆着玩数字游戏，就不能没有“游戏规则”。一方面，应该提高信息披露的透明度与及时性。对于公积金和未分配利润较多的公司，要求其提前半年在定期报告中预告可能实施的送转。另一方面，明确再融资及持股5％以上股东减持的敏感期。送转方案预告前后3个月及实施前后3个月，要求持股5％以上的股东自愿锁定持股，且公司不在此期间实施包括定向增发在内的再融资。在上述两大做法的基础上，监管层进一步加大对内幕交易的查处力度，高送转有望得以规范。