最近，印度卢比短期大幅贬值引发市场关注。继6月20日卢比兑美元暴跌至近60的低 位后，6月27日，美元兑卢比已达1∶60.48，再次刷新历史纪录，贬值幅度自5月卢比开 始贬值以来，已达12%左右。
　　卢比急跌要从印度内部因素和外部环境两个方面寻找答案。　
　　就内部因素来看，近年来，印度外汇储备保持在3000亿美元左右，国际收支赤字多 在1800亿美元左右。由于印度没有经历过工业化发展，其零售业、制造业、航空业等大 多数行业缺乏竞争力。印度政府要保护这些产业，减少对外开放，外汇储备自然难以增 加。此外，印度消费的石油中75%依靠进口，政府对国有煤油供应单位给予大量财政补贴 。然而，印度国库并不充盈，无法兑换美元补充外储。综合来看，印度央行手中调控卢比汇率的资源有限。由于进口大于出口，货币贬值导致进口同样多的产品需要支付更多 的卢比，这进一步加剧了卢比的贬值。
　　从外围市场看，美国股市今年的表现十分抢眼，各路投资者纷纷弃债选股，导致美 国国债利率一路上升。由于一些对冲基金多次对所购进的美国国债进行抵押贷款，在美 国货币政策生变的情况下，不得不选择“割肉”自救。因此，新兴市场国家的股票、债 券、期货等遭到了抛售，印度也不例外。由于印度是资本市场开放型国家，大量外资从 印度的股市、债市中撤退，从而拉跌了卢比的价值，因此，卢比短期内骤跌也在情理之 中。此外，由于美国政府表态在晚些时候可能逐步退出第三轮量化宽松政策，这也在一定程度上引发美元升值，导致卢比与美元的比值自动下跌。
　　为稳定外汇储备，挽救卢比颓势，印度政府不断出手。今年初，印度央行将出口黄金的关税从4%提高至6%，6月5日再升至8%，试图减少外汇储备的消耗。鉴于近日卢比跌势不减，印度政府负责经济事务的官员表示，希望政府能采取更多举措支撑卢比。不过，此前印度，乃至东南亚其他一些国家，多次干预本国货币过度升值或过度贬值的举措，均因力度不够而失败。从笔者对多国应对欧元、美元汇率的冲击的研究来看，只有一下子让本国货币逆转15%或以上，才能有效修改国内外对本国汇率的预期。印度干预汇率没有这种幅度出现，因此，扭转卢比贬值的态势实在不是一件容易的事。卢比的将来恐怕还只能保持跌势不改。
　　由于美国量化宽松政策有可能逐步退出，市场担心全球流动性紧缩，抛售资产、以现金为王，几乎成为全球投资者的共识，预计卢比偏离欧元、美元的走势，单边贬值的趋势会进一步继续，预计其全年贬值的平均幅度将维持在10%左右。只有等到欧美或印度国内经济环境彻底改善，卢比单边贬值的趋势才能得到有效遏制。