似乎是一夜之间，市场谈流动性而色变。
　　6月20日被交易员们称为资金市场的“六廿惨案”。上海银行间隔夜拆放利率（Shibor）大幅飙升至13．44％，7天质押式回购利率最高成交于28％，盘中均创下至少逾十年来新高，甚至超过了2008年金融危机时期，银行间市场瞬间演变成高利贷市场。即便如此，众多金融机构还是在市场上疯狂抢钱，一句“还有钱吗”，大概成为当日资金市场上出现频率最高的句子。
　　若要探究根由，还要从端午节小长假后的那个 “黑色星期四”说起。股市跌得让人捶胸顿足，原因亦是众说纷纭，但大家没漏掉的是光大银行无法支付兴业银行一笔到期的人民币贷款从而导致Shibor飙升的消息，那似乎就是资金市场在接下来的一周上演世事无常的开始。
　　诚然，当下的资金面是不宽裕的。但银行间债市偶有流动性紧张拖延支付，几亿元到几十亿元的资金暂时无法到位，本是不必太过恐慌的事情。不过谣言并未止于智者，光大银行资金违约的额度从60亿元被误传成千亿元，市场一下子就不淡定了。
　　其实，这是个很容易就被拆穿的谣言，上千亿元规模的同业拆借相当于一家中等股份制银行存款的10％，如此大的资金放在一个篮子里，银行风控都过不去。但信息的不透明，加上光大、兴业银行太过“暧昧”的澄清，让一种“宁可信其有，不可信其无”的悲观情绪迅速攫住了整个资金市场。此后几乎每一天，各种“说不清、道不明”的传言在持续发酵蔓延，特别是千呼万唤的央行启动SLO （公开市场短期流动性调节工具）向市场注入流动性的操作，还未出师就被取消。空欢喜一场的商业银行开始慌了，跑到市场上疯抢资金。
　　虽然很多人认为当下的资金市场是过度恐慌了，也在期待着否极泰来的种种利好。而不得不警惕的是，虽然目前这一风险主要还体现在个别机构的时点兑付上，但多家银行连环违约所可能造成的系统性风险也不是没有可能的事情。
　　而罕见的是，在这一场火烧眉毛的资金大战里，央行却始终冷眼旁观。除降低公开市场资金回笼力度以外，始终未采取主动向市场注入流动性的操作。为何这一次央行迟迟未见行动？这似乎是比“钱荒”更值得推敲的问题。
　　有人说，这透视出央行对货币政策放松预期的纠偏意图。而更值得玩味的是，央行主管的《金融时报》6月17日曾发表过一篇评论文章，称中国货币市场不太可能出现流动性危机，个别银行之所以出现融资问题，主要是因为这些银行过度依赖在银行间市场拆借短期资金，而且放贷规模超出了监管机构的限制。银行业应该靠自己的力量解决融资问题，而不是指望央行来提供流动性。
　　一句“不应指望央行”似乎绝了很多商业银行的念头，央行这个“亲妈”也在一夜间变成了“后娘”。在“衣来伸手、饭来张口”的蜜罐里泡大的中国商业银行，当有一天不再被包容的时候，痛定思痛的教训是否真能使其一夜间长大呢？而作为中国货币市场基准利率的Shibor出现如此不正常的波动，央行坐视不管是否应该呢？
　　这是一个需要所有金融市场参与者谨慎思考的问题。但愿央行的 “不动”，只是为了商业银行的“动”，让其在“动”中付一些学费，在纠正同业市场期限错配的同时，重新审视自身对流动性的盲目乐观，为流动性风险管理做足准备。虽然悲观预期仍在，但乐观的情绪却仍然相信，对于熨平当下的短期利率波动，央行虽未出手，但出手只是举手之劳。