在6月21日下午召开的新闻发布会上,证监会新闻发言人表示,近期市场上IPO的相关传闻都不属实,目前并没有重启时间表。 上述针对IPO时间点传闻的澄清,出现在A股大跌之后。
5月30日以来,上证指数累计下跌10.80%,其中上周的周跌幅达4.11%。6月22日,上证指数盘中最低跌至2042.88点,2000点大关岌岌可危。此次大跌受到多重利空的影响,包括海外股市重挫、新兴市场遭遇资本流出、国内货币市场流动性异常紧张、6月份汇丰PMI创9个月以来的低位等,而其中很重要的一个因素是IPO改革征求意见稿的公布,带来了IPO重启在即的预期。所谓的不实传闻,称IPO有可能最快在7月底重启。该传闻见报的当日,沪深股市盘中一度下跌2%左右。 如今,监管层作出澄清,在一定程度上缓解了市场担忧。不过,现有的澄清不等于IPO重启计划被搁置,仍让投资者感觉IPO重启“箭在弦上”。据《上海证券报》最新报道,待发行体制改革意见正式实施、相关配套文件发布后,满足规定条件的发行人即可获得批文。由于这些规定条件何时能够满足不可测,关于IPO重启具体时点,或认为IPO重启没有推出计划的猜测均不准确。 这意味着一旦IPO改革方案正式对外发布实施,将被认为市场进入IPO重启的倒计时。然而,站在有利于市场稳定发展的角度来看,IPO重启还是应该避免在不适当的市场时机中
“硬启动”。何为IPO重启的适当市场时机?市场上有各种议论,有人认为2400点以下不适合重启,更有的表示2800点以下不宜。对此,很难简单以一个股指的点位来设定界限,或许一时难以等到各方皆满意的时机。但不可忽视的是,当市场信心严重匮乏而考验2000点大关或者说股指在2000点左右震荡的时候,是否适合重启IPO值得商榷。 此外,IPO还应避免在市场“钱荒”的时候“硬启动”。当前A股所处的环境十分特殊,是近年来少有的困难时期。一方面,全球资金大迁徙,新兴市场的资本流出十分严重,A股市场同样没能幸免;另一方面,国内货币市场遭遇罕见的流动性紧张,回购利率涨幅惊人,Shibor利率(上海银行间同业拆放利率)创下其发布以来的最高值。资金面紧张的效应从银行间蔓延至股市,按专家的说法,当市场无风险收益率高企之时,难免出现股市资金外流的局面。
IPO会带来“抽血”效应,将考验市场资金面。假如IPO重启的时候,“钱荒”情况没能得到显著改善,对股市资金面来说无疑是雪上加霜。 IPO重启应该避免
“硬启动”,有必要更多想一些IPO重启可能面临的困难。有一种观点认为,IPO重启不可怕,重启之前股市下跌的话,待重启后有望利空出尽变利好。其实,这样的观点在以往的IPO重启中难以得到证明。之前一次IPO重启的首批两家公司招股于2009年6月19日,挂牌于7月10日,当时的上证指数延续上涨势头,到2009年8月初最高触及3478点,从此开始踏上调整的道路,且至今没能跨越这个高度。
IPO重启与2009年反弹行情终结“一前一后”,尽管不能据此认为3000多点也不宜重启IPO,但反映出IPO会给市场带来相当的压力。此后的2010年和2011年成为继2007年之后IPO融资规模最大的两年,被指为股指走熊与扩容过度有一定关系。 当流动性偏紧及信心极度低迷的时候,重启IPO是否会产生股指先抑后扬的走势?显然,预先多想到些困难不是坏事。尽管此次IPO改革更突出市场化方向,但还是不容回避市场可承受的扩容压力问题。指望把发行节奏交给发行人决定,在弱市中产生发行减少的自我约束效果,从而降低IPO重启带来的冲击,恐怕投资者将面对失望的结果。
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