有媒体6月19日报道称，证监会副主席姚刚向券商投行高层提问“要是7月30日重启，你们怎么办？”参会人士据此做出重启IPO时间表为7月底的预期。这意味着IPO重启的具体时间点仍存悬念，但已箭在弦上。
　　对于IPO重启，除了可否遏制“三高”发行，市场关注点主要集中在两方面：其一，弱市中重启市场化程度较高的IPO，能否实现 “靴子”平稳落地？其二，IPO改革的效果如何？能否严把上市关并整治圈钱行为？坦率地说，靠现有基本面及资金面，IPO重启要使二级市场“波澜不惊”有相当难度。一旦过度扩容造成资金面失衡，势必带给二级市场较大的压力。19日沪深股市盘中一度下跌2％左右，反映出市场尚未消化IPO重启带来的冲击。
　　当前重要的是，一方面缓解由IPO重启可能导致的资金面失衡。另一方面，IPO改革本身要取得成效，特别是刹住新股业绩变脸风，打击圈钱行为，以提高新股质量来提振投资者信心。假如IPO改革后的新股变脸风依旧，必然给投资者信心带来双重打击。
　　回顾近年的IPO质量，实在令投资者伤透心，也由此加重了市场上的IPO恐惧症。
　　有媒体统计，2009年IPO重启以来，共有886家公司上市，其中372家公司发生上市当年或次年业绩滑坡。2012年年报数据显示，2011年上市的155只新股中，有60只业绩出现滑坡，占比达38．7％。其中，隆基股份上市当年即亏损；珈伟股份、科恒股份、广汽集团、百隆东方、中颖电子、慈星股份等净利润同比下滑均超过50％。尽管上述7家公司不存在欺诈上市行为，但其带给投资者的伤害及对市场整体信心的挫伤，不逊于万福生科、绿大地等IPO财务造假公司。
　　目前这7家公司均处于破发状态，其中慈星股份发行价35元，最新股价复权为18元多，破发折价率直追万福生科。
　　此次IPO暂停期间，监管层开展了史上最严的在审企业财务专项检查，吓退了一批存在业绩变脸风险的公司。即将实施的IPO改革，对新股业绩变脸采取防范措施。若发行人当年营业利润下滑50％以上或亏损，将暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门立案稽查。如此“连坐”式的处罚，对中介的约束作用增强，有助于提高重启后的新股发行质量。不过，这些举措未必完全消除投资者对新股变脸的担心。
　　现有的处罚与约束主要针对上市当年营业利润下滑50％以上或亏损的公司，而以往业绩滑坡50％以内的占变脸公司的多数，那么，此类变脸公司是否会随之减少？
　　实际上，上市后连续几年小幅亏损，带给投资者的伤害同样很厉害。例如，北京君正2011年5月以43．80元发行，上市当年业绩滑坡27．64％，2012年减少25．50％，2013年一季报业绩下降56．55％，最新股价复权只有23元多。像北京君正这样的新股业绩“连连跌”，不会使保荐机构受“连坐”处罚。若发行人在招股说明书中明确具体提示上述业绩下滑风险，更会被当作中介没有责任的“挡箭牌”。
　　如何遏制北京君正此类的变脸公司，是IPO改革及处罚惩戒的一个盲点。倘若这类变脸公司大量存在，不能称之为投资者权益得到保护。因此，IPO改革能否真正刹住新股业绩变脸风，还需要进一步观察。
　　IPO改革首先应该刹住新股业绩变脸风。市场各方应该形成共识，将此作为检验IPO改革方案有效性的标准之一。降低对上市当年业绩滑坡的忍态度，把存在明显变脸风险或业绩平平的公司“挡在门外”，新股质量有望得到提高。假如新股变脸风的收敛效果不大，必须及时采取更严的措施，促使保荐机构勤勉尽责，同时紧密捆绑控股股东、高管与中小股东的利益。