全球金融市场又经历了强变动的一周。日经225指数在暴跌后再次突破下行。10年期金边债券收益达到2.24%，达四个月来的最高值。美联储是造成金融市场价格剧烈变动的一大原因。投资者担心美联储很快将放缓其定量宽松方案以回应美国经济的改善。如果美联储主席本?伯南克停止这一方案，即使日本银行注入持续的流动性也不足以支持局面。管理者担心这个大调整会对银行造成严重后果。如果在流动性干涸的同时债券价格跌落，那么许多银行的资产负债表会比现在糟糕很多。
　　承担利率上升压力的，不只是华尔街和伦敦金融城，远在千里之外，新兴市场的政府和公司对此也同样缺乏抵抗力。数月以来，实际利率为负的安全资产（美国国债或德国国债）让投资者不得不在其他市场寻求收益。现在这一潮流已逆转，在巴西和泰国等国的股市均遭受重击，货币也如此。
　　乐观者声言新兴市场仍享有超越成熟经济体的增长率。然而，一连串近期数据却指向中国经济放缓，这意味着出口商难以依赖本国需求推升价格，而中国政府也不大可能再出台2008至2009年那样的货币刺激政策，相反还有可能收紧流动性。
　　多年来，新兴经济体在西方经济不济时都境况良好，这得益于便宜资金的流入。然而，这一模式已经动摇。发展中国家需要西方恢复经济，唯有此才可通过更高的出口来激活经济。亚洲、非洲和拉丁美洲的财政部理应小心美国货币政策的收缩。但如果利率上升意味着发达世界的增长重启，这值得庆祝。（贺艳燕 编译）