用“疯狂”二字来形容最近的创业板市场毫不为过。截至5月22日收盘，创业板市场指数在2013年涨幅为45%，中小板涨幅为20%，仅次于创业板市场，而沪深300指数涨幅仅3%，上证综合指数涨幅仅1%。如果从2012年12月计算，本轮反弹中创业板指数已经接近翻番，而上证综合指数只上涨15%。在指数飙升的同时，个股的涨幅更是十分惊人，不少股票在一个月之内就涨100%以上。
似乎创业板的疯狂有充分理由。但任何合理的事都应该有一个“度”，超过了这个“度”就不合理了。当前的创业板市场的炒作可能有些过度了。纵观创业板市场的表现，至少存在两大问题需要监管者及投资者高度关注：
第一个问题，是公募基金涉嫌操纵股价和利益输送等违规、犯罪行为。创业板市场的疯狂表现与公募基金有很大关系，凡是上升较快的股票都是公募基金重仓持有的股票，有些股票的流通股中，公募基金占50%以上。统计资料显示，在1056只中小板和创业板股票中，截至5月17日涨幅超过5成的有110只，其中有17只股票涨幅超过100%，这17只股票都是基金的重仓股。
基金扎堆出现可以很容易控制股价，为其基金净值排名的提升创造条件。不少基金经理利用熟人圈子，几个基金同时买入同一家公司的股票，然后不断推高股价，以获得超额收益，但此行为有操纵股价之嫌疑。
基金舍弃低估值的蓝筹股而追求高估值的创业板股票，其动机不仅仅是为了做高基金的净值，还涉嫌利益输送等违法活动。一个经常出现的现象是，一边是基金的集中买入，另一边是发起人股东在疯狂抛售股票，市场中为何有如此蹊跷的事情？这不是赤裸裸的利益输送吗？
据统计，仅5月的前12个交易日就有238家创业板公司发布了股东减持公告，减持金额为175亿元，创今年新高。其中，智飞生物的高管减持12.7亿元，碧水源股东套现8.9亿元，掌趣科技高管套现4.36亿元。在这些发起人股东大肆套现的同时，股价不断创新高，这背后是否有不正当的交易？
有些股票还出现了社保基金的影子，例如：华谊兄弟从2012年第四季度开始出现全国社保基金一一三组合，共计790万股。再如，蓝色光标2012年第四季度出现全国社保基金一一五组合，合计1139.87万股；乐视网从2012年第二季度开始出现全国社保基金四一七组合，2012年第二季度有300多万股，第三季度增加到近600万股，第四季度再增加到680万股。
将社保基金置于风险的创业板市场，是否合适？需要监管部门认真关注。
第二个问题是创业板上市公司缺乏科技创新能力。假如创业板公司有很强的研发能力，产品有广阔的市场潜力，那么，市场给予高估值并不足虑。但实际情况是上市公司并无核心竞争力，很多创业板公司和中小板公司都是依靠国有大型企业的订单而生存。
还有不少公司是依靠给国外企业做产品配件或成品代工，这些企业没有自己的核心技术，更没有自己的品牌，国际市场一旦有波动，这些企业就会面临较大风险。光伏产业就是典型案例。我们给一个没有创新能力的公司以很高的估值，无疑是在鼓励不思进取。