突破千点整数关的创业板指再接再厉，5月20日上涨2．76％收于1051．65点。不过，当市场资金依然“贪婪”之际，大小非已在创业板“牛背”上密集减持。
　　一项统计显示，4月至5月中旬，87只创业板个股遭产业资本减持，减持市值估计为35．87亿元。7只创业板股票被增持，增持市值估计为2598万元，净减持规模约为35亿元。
　　当前这波创业板减持热，在近年较为少见。据国信证券统计，5月6日至10日的一周，A股市场减持金额达54亿元，减持规模创2010年11月以来单周新高，其中中小板和创业板分别被减持20亿元、13亿元。另据市场人士分析，尽管今年以来中小板的大宗交易总金额远大于创业板，但如果考虑上市公司家数、流通股本、流通市值等因素，可发现创业板公司的大宗交易活跃度超出中小板一倍以上。
　　有一种观点认为，减持升温反映出产业资本拒绝创业板的 “牛市诱惑”。其实，大小非随着行情走好而减持意愿增强，是A股市场存在的规律。大小非之所以越涨越想抛，其一，落袋为安的心理强烈。若持股量本身较大，大小非在股价大涨后很容易产生部分减持的意愿。从以往的情况来看，为了能够减持兑现个人的纸上财富，高管们甚至不惜以辞职作为代价。
　　在这波减持热潮中，创业板公司高管同样“不遗余力”。例如，碧水源过去一年的股价涨幅翻番有余，其4位高管近日减持702．04万股，套现3．93亿元。其中，碧水源的一位副董事长原持股10490．70万股，5月7日通过大宗交易减持600万股，减持均价53．56元／股，套现3．21亿元。
　　其二，持股成本极低使得大小非敢于出手。与社会公众股的持股成本不同，大小非通过创业板公司上市的“三高”发行，已经获得相当不错的财富增值。不少大小非的持仓成本接近股票面值，即便股价“破发”也不愁无利可图。有的大小非当年持股的目的，就在于到股市中“捞一把”，如今，碰到难得的创业板小牛市“盛宴”，二级市场股价翻番的背后实现十多倍或几十倍的原始股高收益，当然不愿错过套现的好时机。
　　其三，大小非比参与创业板炒作的资金更清醒。眼下，市场资金对创业板的追捧，表现为“贪婪”远大于“恐惧”，把高估值、成长性、减持压力等利空因素置于脑后。相比之下，大小非更了解公司的真实盈利能力及成长潜力，不会被二级市场上的题材概念炒作“冲昏头脑”。倘若明知公司业绩增速与股价涨幅不匹配，有的大小非选择减持套现也就不足为奇。
　　眼前来看，大小非密集减持没有影响到创业板行情的热度，创业板指数的涨幅超过了主板。5月份以来，创业板指累计上涨18．25％，明显跑赢上证指数同期5．61％的涨幅。即便大涨之后的明星股出现超亿元的大宗交易减持，也没有改变股价的强势。例如，掌趣科技5月13日和15日连遭公司第二大股东及几位高管减持，总减持市值估计达4．36亿元，但其再创新高，5月20日涨停收盘。
　　然而，减持升温是否真的无碍创业板行情，令不少分析人士持怀疑态度。
　　大小非解禁属于隐性扩容，大小非减持与IPO、再融资被并称为导致A股市场“失血”的三大因素。客观上，不能指望大小非在大涨行情的 “牛背”上不狂欢，减持压力肯定使创业板未来行情面临一定考验。假如减持继续猛增后出现创业板阶段性行情高点的话，那么，大小非才是真正的赢家。对此，投资者有必要区分不同公司的成长性及估值风险，谨慎看待减持风险，分享创业板小牛市“盛宴”时应留有一份清醒。