在中国监管森严的银行体系之外，非官方金融王国已然蓬勃兴起。
　　这就是近来频频引起热议的影子银行。不过对于其定义和内涵，业内仍然颇多分歧。而因为定义与内涵不同所测算出的影子银行的风险大小完全不同，但不可否认其聚集的风险已经不容低估。 4月24日，中国银监会发布了《中国银行业监督管理委员会 2012年报》，在其中首次明确了影子银行的业务范围，并表示信托和银行理财不算影子银行。
　　银监会表示，按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。银监会高度关注影子银行问题，积极采取措施防范银行体系外风险向体系内传导。同时强调，从实践看，我国绝大部分的信用中介机构都已纳入监管体系，并受到严格监管，银监会所监管的六类非银行金融机构及其业务 （包括信托公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、货币经纪公司、汽车金融公司和消费金融公司）、商业银行理财等表外业务不属于影子银行。
　　显然银监会对于商业银行表外理财的态度更温柔一些。在此前，说起中国的影子银行体系，较为流行的定义来自央行统计司的一份报告：即包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司和有组织的民间借贷等融资性机构。
　　而就在本周一，中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心课题组发布的《中国影子银行体系发展状况研究（中期报告）》，也将银行理财业务纳入其中。其做出的预计是，按照影子银行最窄口径，即银行理财业务和信托公司，2012年底，基于官方数据，中国影子银行体系规模达到14．6万亿元，基于市场数据，或达到20．5万亿元。而按照中金公司的最新预测，这个数字是27万亿元左右，已经占到中国国内生产总值（GDP）的五成。是让人不得不侧目的一个数字。
　　但对于影子银行，监管者的态度还有些“暧昧”。堵，担心扼杀金融创新；疏，担心突破风险底线。到底什么样的面孔才是最合适的呢？从去年12月中旬中央经济工作会议以来，谈及金融系统风险的时候，“底线”一词就被频繁提及，守住“底线”意味着不能乱，似乎也暗示着对不触及“底线”的活动可以“睁一只眼闭一只眼”。就像中国监管者的文化从来都是“发展中解决问题”，而非“休克式疗法”，所以即使身处当下监管层频频发声和债市“打黑”的金融乱世，影子银行却未必没有生机。
　　资产证券化（ABS）目前看来似乎是中国政府鼓励的方向，银行也在琢磨把非标资产包装成ABS。但从2006年的首次试水来看，发行后交投冷淡，至今也没有更加热闹，似乎这种西洋舶来品并不适合中国的土壤。不过，在很多业内人士看来，银行理财和信托就是ABS的中国本土解决方案，只要规范透明之后，与西方的ABS无异，而且杠杆率低风险可控。
　　“以影子银行为代表的中国的金融创新叹为观止，只不过制度环境不好，就创新出很多妖怪。 ”这是中国社科院副院长李扬的看法。没有人知道最终如何真正解决这些“妖怪”，但是监管者应该能够提供合适的监管框架和监管环境，同时通过更加深入的金融改革，来降低影子银行体系存在的激励。最为关键的是，对影子银行发展形成的风险宜疏不宜堵，更不能因噎废食，因为个别“妖怪”的存在就限制甚至扼杀影子银行的发展。