蛇年春节后，A股遭遇1949点反弹以来的最大幅度的调整。上证指数2月21日跌2．97％，创15个月来最大单日跌幅，20日均线和30日均线均失守。投资者不禁要问：本轮反弹被视作蓝筹股价值投资的胜利，那么，此番调整是否意味着价值投资只是“昙花一现”？　　
　　现有的调整中，几乎称得上“成也银行股，败也银行股”。银行股在春节前两个交易日率先开始调整，节后成为领跌的行业板块。截至2月21日收盘，民生银行短短6个交易日较本轮行情的高点回落了17．97％。同期，浦发银行、平安银行、华夏银行等分别回落了16．71％、14．00％和14．24％。　
　　此次银行股回调的“导火索”之一，是H股市场上的外资抛售。香港联交所披露的信息显示，2月份以来外资机构持续减持中资银行股，作为本轮行情领头羊的民生银行等中小银行沦为减持的“重灾区”。其中，摩根士丹利持民生银行股份数量占H股股本的比例从去年12月14日的7．44％，下降至今年1月29日的4．83％。瑞银集团总体持民生银行H股比例从今年1月4日的6．32％减少至2月8日的5．97％。　　
　　外资抛售中资银行H股，打压了A股投资者对银行股的看好，银行股由此成为近日资金流出的主要板块。仅在2月20日，银行板块居A股市场资金净流出的首位，净流出资金达9．84亿元。　　
　　中资银行股此次遭大量抛售，首先与外资机构获利丰厚有很大关系。民生银行H股从去年9月上旬最低5．35港元一路上涨至今年2月4日最高12．32港元，股价翻番，且上涨过程中并没有像样调整过，外资获利盘的抛售毫不留情。其次，股价回调表明市场对银行股投资价值存在分歧，低估值的优势无法完全掩盖市场分歧。民生银行宣布发行200亿元可转换公司债券，更是触到了投资者担心银行股再融资的“伤痛”。　　
　　尽管有券商建议今年不折腾而坚定持有银行股，但外资减持对投资者持股信心的挫伤，在银行股的下跌走势中得到充分体现。在今年业绩增长本身存在软肋的情况下，外资减持容易导致银行股成为投机的牺牲品，引发获利资金争相出逃。银行股所占的权重大，其调整必然使得大盘受伤不轻。2月7日以来，蓝筹股云集的上证50指数六连阴，累计跌幅达8．69％，超过深证成指同期5．31％的跌幅，就因为受累于银行股跌势难止。　　
　　低估值的蓝筹股本该是大盘的“稳定器”，以其盈利稳定的优势而在市场波动中抗跌，但A股市场目前表现出的蓝筹股快涨快跌，说明价值投资的理念远未真正形成。　　
　　需要指出的是，银行股上涨之初，就有基金公司人士对媒体表示，民生银行大涨不是机构作为，江浙游资在频繁参与银行股炒作。现在民生银行遭高位抛售，不仅有部分机构减持，而且与游资出逃有很大关系。此前抄底银行股的资金并非都属于战略投资的长期行为，相当部分将银行股的估值修复行情视作短线投机的机会。　
　　截至21日收盘，上证50指数、中小板指、创业板指本轮反弹的成果分别为24．19％、29．40％、43．34％，大盘蓝筹股的涨幅不敌中小盘股。这看似价值投资受挫，实际上，反映出价值投资的形成及其收获还有很长一段路要走。　
　　证监会主席郭树清此前强调：“我们倡导理性投资理念，就是要鲜明地反对赚快钱、赚大钱、一夜暴富的投资心态，深入推广长期投资、价值投资和‘买者自负’的理念。”透过郭倡导的理念，不难认识到：蓝筹股应成为“长跑冠军”，而不是追求“短跑冠军”。短线暴涨夹杂投机炒作的成分，容易使得股价像乘坐 “过山车”。蓝筹股价值投资的成果体现在中长期，眼下的股价回落并不可怕，因为估值优势仍是较强的支撑，也是未来投资价值的所在。