根据对全球金融史的研究，可以发现这样一条规律：大国的崛起与衰落一定伴随金融泡沫与危机；而金融泡沫与危机的形成一定因国际资本的大肆流动所触发。因此，在我国资本市场对外资开放问题上，有三个命题值得研究。
　　命题一：以开放资本市场换取本国金融竞争力的提高实际上是做不到的，新兴资本市场向成熟市场转轨，既包括市场开放方面，也包括制度转换方面。市场开放与制度转换政策不能有机结合配套进行，会加剧新兴市场经济金融市场的不稳定性，加速泡沫经济和金融危机。我国证券市场的国际化既包括证券市场对外资的开放，也包括制度的转换，两者必须有机地结合运行。在制度转换不彻底、国际化条件不成熟的前提下推进证券市场开放，就会给我国证券市场带来风险。
　　命题二：人民币可自由兑换是资本市场开放的轴心。金融对外资开放的政策，尤其是资本市场对外资开放的政策完全取决于本国汇率和国际资本流动管制政策的自由化。新兴市场经济在上世纪后半期在西方国家压力下实施的金融自由化和全球化不仅没有消除本国贫困问题，还导致了泡沫经济危机，是现代金融危机的推手，信奉新自由主义的经济思潮和理论也存在较大缺陷，不能作为新兴市场的普世原则。在人民币成为国际储备货币，资本项目实现完全可兑换之前，我国资本市场的对外资开放政策的力度和范围不可超越人民币国际化的程度。
　　命题三：资本市场的开放必须以本国金融机构和金融资产实力足够强大为前提。在此之前，实施本国资本市场自由化政策是提高本国金融机构竞争力重要措施，既要稳妥实施本国资本市场国际化政策；也要加快本国资本市场自由化政策，从资本市场结构、上市公司治理、资本市场监管制度等方面实施有国际竞争力的制度创新。既要逐步允许本国证券行业对外资开放；也要鼓励本国证券机构实施“走出去”战略，把资本市场“被国际化”和“走向国际化”两种政策并举。过去理论上存在一种误区，把证券市场国际化或全球化仅仅理解为新兴市场的开放。其实，证券市场国际化的内涵包括市场开放和制度转换两个方面，只有市场开放，没有制度转换，证券市场国际化不可能成功，只会带来金融风险。