伴随着各地“两会”的召开，由地方政府换届带来的投资冲动日益强烈。据不完全统计，山西、辽宁、河南、陕西等19个省区市，将2013年的固定资产投资增速，目标设定在20%以上，贵州省公布投资增速达53%，为当前最高。
回想到2004年一季度，全国平均43%的超高投资增速最终招致的一场严厉的宏观调控，2013年这些高调的投资目标，不免让人产生对投资再过热的担忧。
在过去十年，中国经历了数波高速的投资扩张，由此制造了不少过热投资领域。比如，重化工业投资热，钢铁厂、水泥厂等遍地开花，导致严重的产能过剩；比如，房地产热，先是京沪广深，后有二三线城市，到今天已经是蔓延至偏僻的小县城。
本轮蠢蠢欲动的投资冲动，也已经引起了高层的警觉。近期，发改委主任张平在一次讲话中警告“要警惕投资过热”，而早在去年11月，央行行长周小川就已经发出“中国经济始终有过热冲动，政策要始终保持关注通胀”的风险警示。
但是，囿于现有的政绩考核，仍以GDP增长为主要指标，新一届地方政府自然会在扩大“铁公基”的投资上做文章。不过，就当前的中国经济而言，投资过热只会恶化社会经济所面临的诸多矛盾，无助于提升中国经济的整体质量。
眼下，投资占GDP比重畸高不下，调结构是“开弓没有回头箭”的战略。新一轮的投资过热，只能贻害新十年中国经济调结构的进程。
地方债务风险已经不小，累积的地方政府性债务余额已经高达10.7万亿元。一旦再来一场“大干快上”的投资跃进，料想届时地方政府的债务风险会全面爆发。
与此同时，钢铁、煤炭、电解铝等过往投资大户，当前都处于严重的产能过剩格局。而房地产市场历经十多年高速成长，未来十年俨然将进入理性发展轨道，亦难以消化像过去十年那么高的开发投资。
地方政府的平台贷款、产能过剩行业和房地产业，直接主导了银行贷款不良资产的演进方向。目前高达67万亿元的贷款余额，极有可能因为这些领域的再度过热，不良资产率在未来大幅度攀升。如果今年刹不住地方政府的投资冲动，全年的新增贷款估计又将创出新高。投资过热带来的一系列不良反应，必须引起相关地方政府的警觉。