自从2008年金融危机以来,全球救市只剩下华山一条道:印钞票。与老百姓感觉到百元大钞越来越不值钱一致,中国货币超量发放,并且接近全球货币总供应量的四分之一,比人口占全球的比例还要高。
来自全球主要央行的2008年-2012年M2数据,截至2012年末,全球货币供应量余额已超过人民币366万亿元。其中,超过100万亿元人民币即27%左右,是在金融危机爆发的2008年后5年时间里新增的货币供应量。期间,每年全球新增的货币量逐渐扩大,2012年这一值达到最高峰,合计人民币26.25万亿元,足以抵上5个俄罗斯截止2012年末的货币供应量。从存量上看,中国货币量已领先全球。根据中国央行数据,截至2012年末,中国M2余额达到人民币97.42万亿元,居世界第一,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍,比整个欧元区的货币供应量(约75.25万亿元人民币)多得多。
而且随着2012年12月M2余额逼近百万亿大关,全年GDP达到51.93万亿,中国M2与GDP的比例再度创下历史新高——1.88倍。与货币超发相比,这些年房价几乎没涨。很多人都觉得自己的房子涨价了,但是是否升值就不好说了,有的地段可能涨价幅度超过了货币增发速度,有的可能不但没有,还贬值了。
货币增量以前涌进了房地产这个超级蓄水池,才让CPI和PPI数据好了一点,然而,这同时造成了对房地产市场的巨大压力。面对系统性货币贬值冲击,房地产调控屡屡失效。其实,货币政策早已经扭曲了,不能反映现实的供给量了。动用货币政策,只是一种心理暗示,或许有些效用。在这样的货币超发压力之下,信贷非常紧张,大部分信贷流向了很多国企或者公共投资,或其他看不见的支出,而大量民营企业告贷无门纷纷倒闭,温州企业债务危机就是一个典型现象。
就老百姓生活而言,除了储蓄贬值外,还有很多投资贬值。比如说股票、理财产品等,最近几年的实业,也在大批倒闭。搞金融比做实业来钱多了,投机比老老实实做实业利润多多了,谁还愿意投资实业。
实际货币贬值速度远远高于经济实际增长速度,远远高于企业利润,远远高于工资上涨速度,远远高于利息增长速度,在这种状态下,人们不得不担心,一旦货币泡沫破了,还有什么资产能够抵挡这样的飓风?未来几年,中国如何消耗掉这些超发的货币带来的冲击,现在尚没有好的办法。泡沫的结局就只有一种:破裂。但是,如何能够缓慢地破裂,而不是急剧爆破,是我们当前关注的重点。