*ST炎黄、*ST创智终于终止上市了，这或许是投资者期待已久的退市制度完善。*ST炎黄由于造假退市数咎由自取，但*ST创智原本可以恢复上市，只因为中小投资者跟重组方因“分赃”问题闹纠纷从而导致股东大会否决了重组方案，导致大家最终鱼死网破。投资者到底是输了还是赢了？本栏对*ST股的最终退市始终抱有质疑的态度，退市无疑是把板子打在了投资者屁股上，人人称道的退市制度，难道真的无可厚非吗？
　　对于证券市场的功过是非，个人有个人的判断，股市下跌，投资者亏损，管理层说自己有责任，结果股市走出政策呵护的反弹行情。ST股上市时并不是垃圾股，都是业绩和成长性很好的优质企业，至于后来为什么会出现经营亏损甚至被戴上ST的帽子，各有各的原因，上市公司高管作为上市公司的经营者，难脱干系，但是他们享受着高薪，公司黄了，自己也没什么太大损失。然而中小投资者却恰恰相反，高价认购上市公司股票后，却最终惨遭退市的厄运，自己的财富大幅缩水，中小投资者惟一犯下的错误，就是“瞎了眼”买入这家公司的股票。
　　对于*ST创智这样的公司，中小投资者更是苦不堪言，苦苦熬了5年多，公司寻找的重组方换了一茬又一茬，就是没有靠谱的企业出面重组。在证监会的2012年底大限之前，*ST创智的投资者在股东大会上做出了惊人的选择，拒绝重组方的重组方案，这也是导致*ST创智退市的直接原因。假如这个重组方案被投票通过，那么*ST创智将能够恢复上市，不管上市后表现如何，投资者至少能够获得一定的补偿，但就此退市，大家终于同归于尽。
　　从表面上看，*ST创智的中小投资者损失惨重，但从深一层解读，*ST创智的中小投资者才是真的猛士，牺牲自己利益，维护了资产重组过程中中小投资者的权益。虽然本栏认为这种行为有点冲动，但这对未来其他公司重组时，重组方制定重组方案将有着警示意义。
　　*ST创智的散户输了，但是散户群体却因此赢了一次，这是不小的成就，虽然这个代价很大，大到*ST创智中小投资者投票前没能想到的程度。
　　未来还会有更多的*ST股票退市，本栏建议管理层对上市公司高管工作中有明显失误的人员问责，赔偿中小投资者的损失，让中小投资者不再只能当冤大头。