业内近来议论比较多的一件事，是某一理财产品因为不能按期兑付本金与利息而发生违约风险，由于还涉及银行工作人员“飞单”销售，因此情形显得有点扑朔迷离。不过，对于广大投资者来说，此刻最为关心的或许不是出现在这款产品身上的是与非，而是由此引发的“刚性兑付”问题。
　　所谓“刚性兑付”，是指银行或非银行金融机构发行的非储蓄型理财产品，被认为或被理解为发行人将承担保证本金与收益安全的一种现象。简单来说，就是一些金融机构发行的理财产品，其收益率远远超过央行规定的基准利率，但发行人还是承担确保兑付的责任。今年以来，有不少信托产品发行，其确定的年化收益率普遍超过10%，有的甚至高达15%。在正常情况下，这种高收益应该是对应高风险的，也就是这种产品的高收益不该是确定的，甚至产品的本金也存在安全风险。可是，在此类产品的发行文件中，往往存在不同形式的高收益承诺，以至给购买者一种这种产品是无风险的强烈印象，其兑付具有“刚性”色彩。今年，信托公司的资产实现了超常规的增长，超过了6万亿。这其中当然有金融脱媒所带来的正面推动作用，但也不能排除事实上的“刚性兑付”的存在，为信托产品的热销起到了很大作用。一些券商以及银行所发行的固定收益率理财产品，在不同程度上也存在这样的情形。有人说，今年股市表现太糟，高收益理财产品的大量发行，扭曲了市场的无风险收益水平，迫使股票的风险补偿提高，也是一大原因。仔细想想，也确实是这么回事。试想，如果投资者可以在市场上轻易买到安全的，并且年收益率在10%以上的理财产品，他的确没有太多理由再去冒大风险去买股票。
　　但问题是，对于非储蓄型理财产品而言，应该不存在“刚性兑付”。原因很简单，收益应与风险相对应，如要谋取高收益，那就必须承担高风险。一些收益率达到10%的理财产品，却因为“刚性兑付”而给投资人以安全感，这本身就是不正常的。剖析一下这类产品，实际上还是存在不少问题的，即便有的提供了担保等“安全垫”，但若从严格规范的角度来看，实际上也不能确保安全。而在过去的一段时间，由于客观上确实存在“刚性兑付”的现象，而且又因为相关产品发行量还不很大，也没有发生问题，因此在一段时间内，不正常的“刚性兑付”变成了普遍现象，并且似乎还成了市场常态。可是，随着类似产品数量的增加，风险也就在不断积累之中，终有一天是会爆发的。所以，理财产品不能如期兑付事件的出现，其实是必然的。
　　“刚性兑付”有违收益与风险平衡的原则，即便是绕了几个圈子，最后还是会落空。其实，作为投资者，简单想一想就明白，如今有几个行业的净资产收益率能超过10%？如果超不过，那拿什么来支付那些理财产品的高利率呢？而如果有的话，又怎么会得不到银行贷款，以至绕道理财产品，承担这么高的财务成本？诚然，在某个特定时点上，在某个特定的行业中，确实会有以高收益率理财产品来筹集资金的现象，也不能说都不能偿还。但这不可能是普遍现象，而且其中一定会有很大风险。应该明确的是，在理论上，储蓄型理财产品，不能得到“刚性兑付”的保证。
　　看情形，“刚性兑付”将成为过去式，这不可避免免会给理财产品市场造成动荡。但是，从长远来看，这是好事情，因为将矫正国人对理财产品有高收益而无高风险的错误认识，让理财市场重回其本源，而不再与高息揽存之类的擦边球相染。更为重要的是，资本市场上只有在收益与风险相匹配时，资金的有序流动才成为可能。而这对于正受困于流动性不足的股市来说，应该是个利好，因为会促使部分愿意承担高风险、享受高收益的资金回流到股市。