依靠诚信才能重振中概股
2012-12-10   作者:郎朗  来源:21世纪经济报道
 
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  随着浑水创始人宣布将逐步淡出做空中概股的市场,曾经被浑水、香橼等做空机构搞得“很受伤”的中概股公司似乎走出了危机,然而中概股的春天显然还没有到来。
  美国证券交易委员会(SEC)12月3日指控德勤、安永、毕马威、普华永道四大会计师事务所,以及另一家事务所德豪的中国分公司违反证券法,因为它们拒绝向美方交出关于9家面临美方欺诈调查的中国企业的审计文件。这一事件让刚刚松口气的中概股再次面临严重的危机。
  互联网公司欢聚时代11月逆势在美IPO成功,曾经让准备上市的中概股公司看到了希望,但是欢聚时代CEO李学凌前不久表示,上市并不意味着中概股信任危机的结束,美国资本市场依然担心中概股的“明抢暗偷”。
  而美国SEC针对5大会计师事务所中国分公司的起诉,显然让中概股在美国资本市场的处境雪上加霜, 因为之前因财务造假而被停牌和退市的中概股已达60家,依然挂牌的80多家中概股股价过去一年也跌去了50%, 中概股在一些国际投资者心中的信誉损耗是可想而知的。
  与之前浑水等做空机构的行为属于纯粹的市场行为不同,SEC的起诉则部分反映了美国政府对于中概股的态度, 外界普遍认为SEC开启了或将加速一些中企从美国股市退市的进程。
  虽然四大会计师事务所第一时间都做出了回应,其中普华永道方面认为,SEC起诉,说明中美两国法律方面需要协商,这是一个面向整个行业的议题,而不是针对某个公司。
  值得注意的是, 针对中概股的审计问题,美国与中国双方的监管机构已经进行了一年多的谈判,美方欲将赴美上市中国概念股的审计机构纳入联合监管,对跨境上市的企业进行实地检查和调研,但是由于双方谈判进展缓慢,显然在这样的情况下,SEC单方面针对5大会计师事务所的起诉,或许说明其对于谈判失去耐心。
  对于依然在美挂牌的80多家中概股公司来说,一旦SEC的起诉成功,这些公司最不利的结果就是找不到审计公司做财务报表而被迫退市,而对于京东、凡客等依然在积极筹备上市的中概股公司来说,其上市的进程也将可能暂时中止。
  更为重要的是,SEC的调查将不利于中概股的信誉,其股价可能继续深幅下滑,这让更多的中概股公司可能选择私有化的做法,分众传媒、7天等25家中概股公司2012年以来已经宣布了各自的私有化计划。
  对于中国公司在A股和香港以外最为重要的融资选择地美国,由于投资者对于中概股的信心下跌,即便依然挂牌交易的公司的股价表现也难有起色,除非个别业绩确实突出的企业。不过也有金融界人士乐观地认为,仅就法规、制度层面的差异,不会对中国公司赴美上市构成实质性影响,因为每一个跨国公司去另外一个地区上市、融资,都要配合遵从当地的要求,而当地要求可能与自己国家要求有不同的地方,这个一般不会真的对跨国融资造成影响,SEC与5大事务所最终可能和解,但是中概股公司未来的融资成本将大幅上升。
  对于中概股来说,SEC与中国监管谈判的结果,以及场外政治因素都将影响到其未来的前景,但是在经历做空机构和SEC的两次风波后依然健康生存下来的中概股公司,可以算得上百炼成钢,而已经倒下的公司也确实证明了它们的问题是存在的。
  从长远来看,只有办实事、讲诚信、遵循美国资本市场上市以及运作规律才能在美国股市获得成功,也只有靠诚信才成重新树立曾经风光无限的中概股的口碑。

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