据标普资本智商的数据统计，66%的中国上市公司三季度应收账款占销售额的比例在增长，其中不少公司过去一年里应收账款平均增加60%，仅二季度就平均增加了近30%，远远超过同期收入的增幅。本栏以为，上市公司应收账款的大幅增加，或许会成为下一阶段A股市场继续走低的根源，上市公司盈利能力能否复苏，成为未来股市能否复苏的基础。
　　应该说，上市公司应收账款大幅增加，反映出很多令人担忧的问题，三角债曾经困扰中国经济相当长时间，现在虽然不再存在大量的三角债问题，但上市公司赚报表不赚钱的现象也明显存在，应收账款的高企，可能会演变为未来的坏账，从而对股东权益产生重大不良影响。本栏认为，三季度应收账款增加有几方面原因导致，一是上市公司为了维护经营业绩，放宽客户付款条件，导致应收账款增加；二是产品销售困难，上市公司将商品赊销给经销商；三是上市公司为了做亮报表，刻意增加销售收入和利润，但由于没有真金白银入账，故产生了大量的应收账款。
　　投资者有理由相信，现在大量存在的应收账款，在未来一定会出现部分收入无法兑现的可能，那么三季度上市公司的真实利润水平也要有所保留，或许并不像现在看到的那样差强人意，如果采用更加谨慎的评价，三季度A股上市公司利润下滑幅度可能会更大。
　　三季报已经过去，重要的是年报数据，由于三季度报告并不需要审计机构审计，而年报需要进行审计，故年报数据将会更加真实可信，投资者也可以预期，上市公司2012年年报的数据并不会太好，或许地雷数量还要增加，业绩整体水平也会达不到投资者的预期。
　　股市2000点大关已经坚守多时，管理层悉心呵护，但如果上市公司应收账款过多最终导致业绩整体水平下降，股指跌破2000点也就顺理成章，这不是谁的责任问题，而是投资者必须要面对的风险。
　　有分析人士认为，未来转融券的推出，还会将股指打压至1300点，这个说法可能非常大胆，但如果结合上市公司业绩水平的下降，或许也并非不能实现，而且随着2013年首批创业板公司延长禁售承诺期的结束，股市还将承受更大的抛压，股市还需要管理层更多的呵护。