不久前中投宣布以4.5亿英镑的价格收购英国希思罗机场控股公司10%的股权，加上年初以2.76亿英镑收购英国泰晤士水务公司8.68%股权，人们猜想，中投是否采纳以投资基建为主的思路？
　　我们认为，不论是泰晤士水务还是希思罗机场，都属于成熟的基建项目，且都受英国监管部门的严格管制。如由于受政府严格管制，去年景顺基金出售英国Severn Trent和联合公共事业公司的4亿英镑资产。
　　又如法罗里奥之所以向中投等出售希思罗机场控股公司的部分股权，并非西班牙债务危机导致该公司收缩海外业务，而主要是希思罗机场面临欧盟反垄断分拆威胁和扩建无望等。即尽管最新民调显示，28%的旅客赞成机场扩建，但25%的旅客支持伦敦市长约翰逊提出的在泰晤士河口新建机场计划。显然，对于运力使用率已达99%的希思罗机场，扩建无疑可提高股东收益（希思罗机场控股公司95%的业务来自希思罗机场），而希思罗机场扩建则很容易导致欧盟的反垄断调查；若以新建机场而非希思罗机场扩建方案通过，无疑会对希思罗机场业务产生替代性冲击，从而影响其股东的投资收益。何况，目前希思罗机场控股存在接近113亿英镑的合并债务。
　　其二，发达市场的基建领域的相对成熟和投资回报率相对稳定，似乎与成立中投时旨在追求外汇储备风险收益率的初衷并不太吻合，同时基建资产相比金融资产，又存在变现能力和流动性差等特征，即布局海外基建项目意味着中投的部分外汇资产面临资产沉淀化之忧。
　　此外，中投在能源和基建领域缺乏相关管理运作经验，仅以财务投资者的身份参与投资，相比变现能力较强的债券等有价证券类投资，存在机会成本损益风险。如近年来美国国债给投资者带来的回报率显著高于其他投资品种，而中投去年布局海外能源和基建等的多元化投资，导致其去年海外投资组合的回报率为-4.3%，显著低于美国国债投资回报率。这既透射出在全球经济复苏式微等下，主动式投资显著输于国债被动式投资。
　　尽管我们期望中投积极布局海外基建能获得不错的收益。我们认为，中投的海外投资应趋向于配置与自身风险资产管控能力相匹配的资产组合，更为关键的是，以中投和外管局主导的外汇储备多元化投资之策略安排，是否也该有所改变？
　　从中投成立至今相继布局海外金融、能源和基建等历经看，当前寻求中国外汇储备的保值增值和多元化投资，务实之举是以增加私人部门基于市场竞争性配比原则的分散式海外投资。
　　如今后官方外储积累主要通过财政部国债置换渠道，而非央行的结售汇渠道，以使官方外储与财政部国债对应而非央行外汇占款，从而既避免外汇占款下货币超发和央行被动对冲，又缓解中投等过度追求保值增值之压力，并可通过完善国内外汇市场，培育以私人部门主导的外储多元化投资格局。