香港投资者投资A股的渠道称为RQFII(RQFII是人民币境外机构投资者,额度比QFII少,也称小QFII,是境外机构用人民币进行境内投资的制度)。据报道,因额度供不应求,外汇管理局批了90亿元额度救市。本栏认为,既然香港投资者喜欢投资A股,A股市场又极度缺少资金,何不干脆给香港投资者一个足够的额度,例如上千亿元,让香港投资者一次买个够。 从长远来看,A股市场最终一定要实现接纳全部国际投资者的,香港作为中国的特别行政区,本应享有更便捷投资A股的权利。既然香港投资者看好A股,愿意买入A股,未来必然会逐渐形成香港投资者完全等同于内地投资者买卖A股,而不需要RQFII这样的制度,本栏认为,RQFII只能是一时权宜之计。 香港投资者买A股,如果只是数十亿元这个数量级,肯定会出现僧多粥少的局面,既然允许香港投资者参与A股,不妨胆子再大一点,步子再快一点,可以尽可能多地满足香港投资者的投资需要,如果能够成百倍的批准RQFII额度,例如几千甚至上万亿元,应该能够满足香港投资者的需求,也为未来对香港投资者全面开放A股做好准备。 或许有人担心RQFII额度过大会导致热钱流入不好管理,但从目前看这种顾虑有些多余。历史上热钱流入中国,一般都会选择房地产、商品、债券等投资品种,A股市场从未受到过热钱的骚扰。这倒不是说A股市场缺乏投资价值,而是因为管理层调控A股的能力极强,如果热钱真的流入A股兴风作浪,那么管理层有大批量的国有股可以用于出售而不会丢失控股地位,而且还有越来越多的新股可以发行,A股市场缺题材缺政策缺资金,就是不缺新股。根据保荐机构的测算,就算每天都发新股,连续发10年也不会枯竭。此外A股投资者经历了一次次风险教育之后,如果管理层警告投资者行情波动属热钱流入导致,大多数投资者一定会注意其中的风险,最终热钱一定会在曲高和寡、无人喝彩和十面埋伏之下惨淡收场。所以本栏认为,热钱流入A股的可能性极低,这一点不需要过分担心。 至于额度的多少,具体适宜的数量,管理层必然会有合理的安排,但总结当前证监会扶持股市的政策,鼓励外界资金投资A股是很重要的一点,既然香港投资者愿意购买A股,而香港投资者与其他A股之外的投资者又有显著不同,几十甚至成百倍放大RFQII额度,应该利远远大于弊。
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