本月30日,创业板将迎来推出3周年。然而,盘点过去3年的创业板发展,投资者脸上难以看到分享高成长成果的喜悦之情。一项统计称,现有的355只创业板个股中,有221家公司股价处于破发状态,占比高达近63%。创业板始登场于2010年6月1日,基点为1000点,2012年
10月
24日收盘跌至707.75点,跌幅大于同期上证指数。 创业板的推出,是完善多层次资本市场体系建设、优化资本市场结构的重要举措,被视作具有里程碑意义。可面对投资亏损带来的遍体鳞伤,创业板被不少投资者戏称为“伤心板”、“问题板”,甚至有人将其批为“屠宰场”及“散户的坟场”。回顾满3周岁的创业板可发现,最大的致命伤在于两点,一是业绩“变脸”,二是“三高”发行。这两点也是创业板股票破发成灾的主要根源所在。 创业板公司上市前被贴上
“高成长”的标签,可上市后业绩“变脸”已是家常便饭。这个问题在创业板推出一周年之际就已经出现,但至今没能得到改变,且“变脸”公司的数量不断增加。宝德股份是2009年10月30日首批上市的创业板股票之一,2010年上半年净利润降幅高达82.07%。该公司目前仍处于业绩滑坡状态,2010年净利润1300.70万元,2011年净利润降至810.27万元。
2012年三季报称,由于控股子公司亏损原因,预计全年净利润大约为162.05万元至405.14万元,同比下降50%至80%。 到了第三年,创业板依然
“变脸”频频,其中引起议论最多的是今年“变脸”速度最快和“变脸”幅度最大的两家公司。
“变脸”速度最快的是8月7日上市的南大光电,2011年净利润17774.25万元,较2010年的5612万元猛增,由此以66元创下今年以来上市的最高价新股。出乎意料的是,南大光电在上市前晚发布公告称,“经初步估计,2012年1至9月公司的净利润同比下滑约为40%左右。
”已披露的三季报显示,南大光电净利润同比滑坡52.42%。“变脸”幅度最大的是珈伟股份,今年5月11日上市,半年报净利润同比降幅高达94.21%,且预计1至9月净利润同比下降91%至94%。 散户之所以感受创业板如
“屠宰场”,另一个重要祸害是“三高”发行。有统计称,今年上市的74只创业板新股,在IPO过程中超募131亿元,超募率高达70%。
“三高”发行带来的超募,使中小股东遭遇“劫贫济富”。国民技术是最早上市的100只创业板股票中的超募“双料”冠军,以19.65亿元的超募金额创下585.58%的超募率。可论公司业绩,国民技术成了
“漏气的皮球”,2010年净利润17701.75万元,2011年降至10771.46万元,预计2012年全年净利润同比减少
40%至60%。再看股价,国民技术发行价87.50元,上市首日开盘价161元,目前复权价跌至近40元。 有一种观点认为,中小企业上市前后的业绩增长普遍存在
“耐克曲线”特征,即上市后一两年业绩增长滞缓,甚至下降,而三至五年之后又恢复高速增长的态势。可问题在于,过于强调“耐克曲线”有包庇之嫌。
“耐克曲线”不该成为创业板公司“变脸”的“遮羞布”。何况业绩“变脸”与“三高”发行叠加在一起,带给投资者的损失更大。即便“变脸”公司几年后恢复增长,昔日套牢的高价恐怕也解套无望。对此,应该正视国内企业上市有“圈钱”陋习及投行存在“荐而不保”弊病。假如不从根本上保护投资者利益,遏制公司业绩“变脸”势头,恢复应有的高成长形象,创业板难以摆脱
“伤心板”、“屠宰场”等恶名。 体现不出投资价值的创业板,一旦迎来大非解禁减持潮,或将导致更大的悲剧。那样的话,“伤心板”的伤心历程还只是刚刚开始。
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