全球化已经快速发展了20年，这个长期以来被笃信的国际贸易自由概念，曾为全球经济繁荣保驾护航，现在正开始遭遇新的挑战。
　　过去20年的全球化和国际贸易自由化，几乎使全球贸易增速超过全球GDP增速的2倍。而中国在2001年加入WTO，既帮助了全球经济快速增长更使自身经济增长更加快速。
　　2008年的金融危机爆发后，世界经济完全变了一副模样。在当时的情形下，各国政府不断出台各种经济措施，但遗憾的是，大多指向了贸易保护。
　　这使得WTO纠纷开始变得异常热闹。欧美对中国各种产品的反倾销诉讼越来越频繁，其出台旨在使“制造业回流”的各项政策规划，却与自己在全球经济体系中的比较优势背道而驰。而贸易保护主义的抬头，将助长世界各国技术性贸易壁垒的倾向，这种态势如继续下去，会使世界经济衰退与贸易保护形成恶性循环。
　　更为糟糕的是，一种新的“贸易保护主义”形态出现了。这就是各国央行开始登台表演的汇率战争：汇率竞争性贬值。这种做法的目的，是通过本国货币贬值来提高本国产品的出口竞争力。近期，各国央行集体实施货币大放水的背后均与此有关。
　　不过，让市场感到意外的是，人民币走势与各国货币竞相贬值的趋势却相反，不贬反升，并不断创出自1993年以来的新高。人民币流出和经济下滑足以构成人民币贬值的理由和事实。但人民币反向运行，这显然不利于中国出口企业和经济的增长，也与“稳增长”政策的初衷相悖。
　　那么，人民币为何与各国汇率竞争性贬值的走向背驰呢？市场给出了各种解释，如外资流出中国加速、美国大选的政治因素等。
　　而近期在日本东京召开的国际货币基金组织和世界银行年会上，央行副行长易纲在论坛上有三个表示：一是控通胀是央行的头号工作；二是人民币汇率已接近基于市场供需的均衡水平；三是人民币国际化应由市场驱动，央行不会主动推动。
　　关键是人民币基于市场供需的均衡水平到底在哪里？人民币汇率与国内通胀是什么关系？人民币汇率与经济结构和增长又有怎样的密切联系？人民币汇率波动与人民币国际化又有何内在联系？
　　被多数学者接受的是，“蒙代尔不可能三角理论”即“一国的独立货币政策、汇率稳定和资本自由流动”只能三选二。
　　同样被多数学者接受接受的是，浮动汇率制度是一国国内经济稳定与通胀的防护堤。
　　在世界各国央行中，欧洲央行和多数国家央行采取的都是单一目标制，即控制通胀。美联储采用的是双重目标：稳定价格和促进就业。即便美联储的双重目标，一直被国内学者质疑，并且质疑的声音越来越大。比如，美国共和党就是现行政策的最大反对者，亦有可能是最大的改变者。毕竟这两个目标有内在冲突，顾此失彼是常态。
　　中国央行的货币政策采取的是多目标制，且有四大目标：币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。四项政策目标，恐怕难以全部同时完成。眼下和未来，或许控制通胀会成为央行的头号工作。
　　美国一直攻击中国操纵汇率，认为汇率水平被低估30%，而IMF也认为中国汇率水平低估了10%左右。美国和IMF固然不能代表市场，不过让汇率更大限度浮动，或是更好的选择。
　　中国金融市场的利率和汇率市场化，才刚刚被迫起步。在笔者看来，以前的制度就像一个18岁以上的成年人，被迫穿着十二三岁孩子的衣服一样，衣不遮体且四处裂缝。现在，到了成年人自由选择自己应穿何种款式和尺寸的衣服的时候了。