最近，房地产市场调控高压未减，但土地市场再现“跳高抢地”现象。以保利、万科、招商以及金地等为代表的四大房企四下出击土地市场，大型房企纷纷加速拿地，助推地价上扬。据统计，10月以来全国10个城市土地出让的溢价率为37.9%，较9月份明显上升。万科9月单月拿地金额达44亿元。
　　不仅是北京、上海等一线城市土地市场明显升温。杭州、南京、长沙等省会城市土地市场亦出现喜人的“回暖”，各地乘势大幅增加土地供应，有的甚至一次性推出数千亩。
　　楼市调控处在关键时期，开发商拿地热情重又高涨，楼市局部再现供需两旺。是面制品涨了带动了面粉涨，还是面粉涨了把卖包子的也窜掇起来了？鸡生蛋与蛋孵鸡的纠缠不清之下，两者相互强化会否导致房价反弹已成为公众话题。同时，楼市成交回升正在强化购房者的看涨预期。去库存化明显加快的同时，房地产投资减速、新增供应量下降，两年多调控中抑制的需求得到集中释放，可能导致新一轮的供需缺口加大，房价反弹压力在加大。
　　房价每一轮诡异的波动，都离不开货币因素。限贷限购时，货币抽离是干粉泡沫灭火剂、阻燃剂。如今蓄积向上的动能时，它是助燃剂。中国人民银行最新公布的9月末M2余额94.37万亿元，同比增长14.8%，货币因素对房价的助涨作用再度显现。
　　资产价格的波动与货币增量总是如影随形，虽然政策面对房地产信贷增量有严格约束，但今年实体经济不振，银行业为信贷资金“找出路”与房地产业资金饥渴一拍即合，通过各种变通手段，信贷资金曲线绕道进入房地产的仍然不少。某地的一项调查表明，今年在房地产投资增速从去年30%快速回落到个位数时，新开工项目明显少了，但建筑施工企业的新增贷款却激增数百亿，余额超过2000亿，两项指标均比去年同期大幅上升。而进一步的调查发现，这主要是房地产企业迂回通过建筑施工企业从银行融资所致。而在宏观经济增速趋缓，外围QE3新一轮放水后，央行官员最近连续发话说，不排除货币政策年内更积极的稳增长应对措施出台。在金融抑制不断深化，全社会投资饥渠道狭窄和投资饥渴的大背景下，这种吹风也极有可能成为强化房地产市场某种预期的信号。
　　现在最大的风险仍然在银行体系。地方融资平台和房地产开发各10万亿的存量规模已成为埋在中国银行体系周围两颗连环子母雷。天量平台贷款，是因为在信贷洪峰中商业银行对土地拜物教般的宗教和迷信。而规模旗鼓相当的房地产贷款亦然，经过房价持续多年的上涨，以房地产为抵押物品的贷款回报和还款记录都非常良好，而市场调整两年多，房价没有明显的下跌，相反，刚需支持房价震荡向上，这会给人一种偏好和错觉，以为经济已经快见底，房地产市场的调整已经结束，是新一轮“下注”的时候了，于是放松风险管理，资金重新进场。“当最后一头疯牛也被拉进来以后”，资产泡沫就失去了进一步膨胀的动能，从外向膨胀转为对内的塌陷。
　　那结果将是，近十年来中国银行业改革的成果丧失殆尽，巨大的不良资产把银行拖垮，少则2-3年，多则3-5年，银行坏账大面积出现，到时不得不再清理坏账、补充资本金，货币超发将再度面临难以收拾的局面。