国际金融危机爆发以后，中国经济出现了两轮周期性的经济下行。第一轮是在危机爆发的时候，底部在2009年一季度，当季GDP同比增速只有6.6%。2010年一季度开始，经济出现了第二轮增速下滑，目前还不确定底部具体在哪里，但是2012年二季度GDP增速就已经降到了7.6%，市场预测三季度还可能更低。从两次经济下行所历经的周期时间看，第一轮从2007年三季度开始，一共历经7个季度；第二轮从2010年一季度开始，到目前为止已经有10个季度了。
　　为什么第二轮经济下行历时更长，通行的解释是在美国次贷危机转变为国际金融危机之后，我国政府在2011年底推出了强有力的干预政策，在短时间里强力扭转了经济下滑的势头。而在本轮经济下行中，政府逆周期政策的操作却较为平和。有朋友开玩笑说，为什么现在的中国股市涨不上去，就是因为股民期待的新一轮大规模经济刺激政策就是不出台。可是为什么这一轮的刺激政策表现平和呢，能够解释的原因很多。前些天碰到中国银行首席经济学家曹远征，他也提出一个说法：2008年底大量农民工返乡，经济下行影响到了就业，政府当务之急就是要尽快推出扭转经济势头的政策；现在尽管经济也在下行，但是就业情况并未明显恶化，所以政府不怕GDP增速下降，反而可以利用经济减速调整经济结构。
　　进一步追问为什么两次经济减速对就业的影响不一样，曹远征给了三点解释。首先是人口结构正在发生变化。从第六次人口普查的结果来看，按过去的增长速度，明后年应该是新产生的劳动力和市场所需要的劳动力基本持平。其次是劳动供应结构出现变化，过去劳动力的供应主要是来自农村，近几年随着农民收入的提高，再加上其它方面的原因，农民就业态度在变化，农民工的供给是明显不足，即使现在经济下行，沿海地区招工仍然比较困难。最后，经济减速对就业形成压力的临界点还没有到来。
　　曹远征的话简言之就是：由于中国人口结构、劳动供应结构发生变化，与上一轮相比，本轮经济下行对就业的影响时点将后延，但是这种后延不会是无限的。问题在于，当前主导我国经济走势的制造业情况却面临长期低迷的压力。综合多方观点，我国制造业未来主要面临的问题有四方面，都不是短期能解决的。第一，中国需要从单纯依赖于外需向扩大内需转变，对于制造业企业来说，订单来自海外和来自国内会面临完全不同的要求。第二，当前的物价上涨具有明显的成本推动特征，会导致企业同时受到成本上升和需求减少双方面的挤压。第三，我国长期靠投资刺激闲置生产力拉动第二产业乃至整个经济增长，导致产能大量过剩。第四，在成本上升竞争力不足的同时，制造业企业技术创新不足。
　　从一些迹象来看，制造业增速下滑已经开始对就业造成影响。10月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布9月份中国制造业PMI，该指数已经连续2个月低于50%的临界点，其中从业人员指数比上月下降0.2个百分点，连续4个月位于临界点以下。之前9月29日发布的9月份汇丰PMI则已经连续10个月低于临界点，用工规模连续第7个月出现收缩。