有媒体报道,新一轮的发行改革最快将于10月底推出,目标是从审批制向注册制过渡,并进行试点。本栏认为,如果属实,这可能将是A股市场的灾难。 有保荐机构推荐,有发审委把关,上市公司质量还频频出现问题,假如没有了发审委的核准,谁想上市注册一下就能上市,那么上市公司质量将难以保证,A股市场将出现信任危机。 现在的新股发行制度改革,总想解决全部的问题,一步到位把A股市场建设为完美的股市,其中努力实行新股发行注册制,便是管理层追求完美的一个表现。但本栏认为,短期内A股市场尚不具备实行注册制的条件,这一进程或许还应等待很多年。 有很多人抨击高考,说高考有这样或者那样的弊端,鼓励孩子追求高分,轻视素质教育,但现在的国情,高考又是惟一一个公平的大学录取学生方式。发审委的审核也一样,或许发审委审核存在着太多的瑕疵,也出现了绿大地这样的漏网之鱼,但假如真的取消了发审委的核准,那么大量垃圾企业将化装登陆A股,届时投资者的损失将会更加严重。核准制虽然也有缺点,但却是目前惟一一种能够保护中小投资者利益的新股发行方式,盲目改为注册制,A股将会更加糟糕。 假如未来A股有很多没有经过审核的公司上市,他们报表亮丽,股价自然也会定位较高,但过几年之后,化装退去,投资者发现原来这家公司底子很差,只是包装的很美而已。根据最新的上市公司退市制度,这家公司还没办法重组,投资者只能看着股票退市,这个损失将会在诸多上市公司中蔓延,最后形成投资者不相信上市公司的惨剧。 事实上,现在已经有很多投资者不相信上市公司业绩了,大家宁可相信业绩是假的,也不敢认为业绩是真实的,因为冤枉了上市公司,顶多就是踏空一段行情;但如果错信了坏人,投资者很可能会面临万劫不复,两者相比,还是谨慎点好。 现在股市最缺乏的是资金,其次就是信任,没有信任,投资者根本不愿意长期持有股票,不愿意进行价值投资。所以,新股发行注册制应该缓行,只有当上市公司诚信建设达到一定水平之后,投资者可以放心把钱交给上市公司高管经营,愿意把股票作为财富的最终形式时,才是注册制可以实行的时机。
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