中国证监会系统开始了股市
“维稳”工作。中国股市“维稳”是否会掀起像2008年年底那样的一波股市上涨行情？或者是否会随着QE3而起舞？如果这波行情会出现，那么高度是多少？如果不会，那么当前股市上涨会在什么时候结束？其原因又是什么？等等。这些问题都是市场十分关注的。
从历史经验来看，证监会对股市的“维稳”应该是常事了。最近两次维稳分别是2008年10月底和2009年8月。2008年证监会会议召开后，上证指数出现显著上涨，但2009年会议后上证指数却继续急挫，在低位进一步稳固之后才出现新一轮升势。同样，美国QE1推出时，国内股市也曾随之起舞，但是QE2时，国内股市似乎影响很小。所以，当前证监会股市
“维稳”会议与QE3的推出对国内股市影响是相当不确定的。
因为，从实体经济来看，尽管固定资产投资将成为未来经济增长的动力，政府让不少重大项目陆续上马，但是当前经济政策、形势与2008年年底有很大不同：一是经济政策救助力度完全不一样，2008年不仅放出了巨大的财政投入，而且货币政策突然逆转。可见，当前经济政策的力度过不及当年。二是整个经济形势差异很大。2008年的美国金融危机对中国经济有一定冲击，但整个中国经济仍然处于上行的态势并没有改变。当前中国经济面临一个重大转折期，特别是一个“去房地产化”的战略转折期。在当前这个转折期，许多行业的产能全面过剩，企业倒闭与亏损巨大。在短期内，上市业绩要好转并非易事。三是两个时期股市的情境有很大差别。尽管2008年美国危机之时，国内股市出现前所未有的急剧下跌，但2007年股市高涨时财富快速飙升的记忆还不远。当前股市经过几年来的下跌，使得中小投资者早已丧失对股市的信心。可以说，没有特别的政策出台，这种信心要在短期内恢复并非易事。四是当前国际市场动荡远甚于2008年。尽管QE3推出有利于提振国际金融市场之信心，国际金融市场有可能重新出现以往几次QE推出时的繁荣，但是它对中国股市的影响可能比想象的要小。其原因仍然是中国股市信心无法建立。在这种情况下，股市“维稳”的效果如何是不确定的。
也就是说，就目前股市的情况来看，没有人知道国内股市弱势在何时结束，中小投资者不会被股市的第一、二日反弹或短期上涨所掩饰而急于入市。美国投资大师威廉·奥尼尔曾说过，熊市结束信号通常会在反弹七天时间内出现，届时不仅股价上升，而且成交量也会急增。还有，要让国内股市的春天重新到来，对当前股市的
“维稳”，并非仅是要券商找出“中国股市上涨理由”就可一了百了的问题，而是要看政府部门通过什么样的方式来提振股市的信心，更重要的是，这些政策不仅是短期的影响，还在于为中长期的发展创造条件。如果仅短期内把股市指数炒上去，那么这种股市“维稳”所起到作用是十分有限的，甚至于昙花一现。
我们可以看到，国内股市与基本面的长期背离已经成为了市场之常识。5年来，中国的GDP增长年均9％以上速度领跑全球，但是上海综合指数则累计下跌超过66％，不及2006年的水平（2006年是2600点）。国内股市指数在全球主要股市中垫底。特别是今年，中国股市更是跌跌不休，使得中小投资者损失惨重，对股市信心完全丧失。根据中登公司统计，如果按照目前A股约有1．67亿个账户计算，上半年平均每名股民亏损3．5万元，而7至8月每个账户再亏损1．01万元。
在这样的背景下，尽管政府相关部门为了提振股市信心，一直在喊话，股市改革的政策推出也十分频繁。根据中国证监会网站消息，近10个月来，该部门陆续发布147篇新闻稿。这些新闻稿都涉及到重大政策发布与解读、整顿市场等措施。而2010年前10个月中证监会发布的新闻稿仅57篇。平心而论，郭树清上任之后，真想下工夫来提振当前股市的信心，但实际效果并不好。何也？就在于这些政策多是技术性的，而没有从根本上来改革当前的股市制度，通过改革来调整股市的利益关系，真正保护中小投资者的利益。
因此，要让国内股市起死回生，就得借助于当前股市“维稳”之春风，厘清未来中国股市改革的思路，即当前股市的利益结构是什么？谁在得益？谁的利益受到损害？这种利益结构是如何形成的？通过什么样的制度安排能够让股市当事人的利益关系得到平衡？其改革与打破当前利益关系不平衡的制度障碍又在哪里？等等。如果对国内股市改革的问题都没有找准，或没有找到中国股市改革的真问题，那么国内股市的重大制度改革在哪里也是不知道的。在这种情况下，如何来改革？在找股市改革真问题的基础上，要通过公共决策的方式来建立制度与进行改革。
当前，就短期政策来看，重点就在于如何降低市场的各种交易费用，如何让国有大企业进入市场回购其公司股票、如何让国有资金与机构资金进入大型蓝筹公司
（坚决要防止内幕交易）、如何像美国与香港那样对市场操纵者及内幕交易以铁腕治之等，并给市场投资者一个清楚明确的预期，即国内股市的重大制度改革已经启动。这样，投资者的信心才能逐渐建立起来。否则，政府职能部门只要强调“维稳”，希望借助外部力量让股市走向健康发展之路是不可能的。
总之，政府要借助股市“维稳”之春风，让股市“维稳”成为股市重大制度改革的契机，让股市的利益关系真正出现重大的调整，重振中小投资者信心。这样，股市“维稳”才能保证市场走向健康之路。