投中集团统计显示，截至9月20日，共有40只中小企业私募债完成发行，平均期限2.25年，平均票面利率9.08%，发行总额37.83亿元。其中，6月共有24只中小企业私募债完成发行，发行总额为21.83亿元，金额占比达58%，而7、8月各有8只中小企业私募债完成发行。
中小企业私募债发行的第一个月，第一批私募债被机构投资者抢购一空。但后两个月，业界人士开始对私募债的发展前景担忧：发展速度放缓、风控要求过高、投资者信心不足、销售压力初现。仅仅三个月的时间，私募债似乎经历了一场大起大落，如今又站到了新的十字路口。
与传统债券相比，私募债违约风险较大。二十多年来，我国债券市场还没发生过实质性违约，刚性兑付现象持续存在，中小企业私募债的推出将打破这一历史。从本质上说，中小企业私募债具有高风险、高收益的特征，因此，随着市场的日益成熟，违约将不可避免。另外，考虑到中国商业环境和法律环境的特殊性，中小企业对其所承担的法律责任和社会责任认识不足，加之缺乏战略性眼光和合理组织结构布局，中小企业持续经营能力较差，生命周期较短，这在某种程度上加大了中小企业私募债的违约可能性，加大了私募债的风险。
正由于私募债风险较大，很多机构投资者目前对其持观望态度，不敢贸然行动，参与意愿不强。从观念上说，这与中国投资者偏保守的投资风格有关。事实上，国内投资者没有经历过真正意义上的违约，因此对风险的认识能力和抵抗能力较弱。面对没有任何交易所和地方政府信用背书的市场化债券，投资者对其接受程度肯定大打折扣。作为一种新生事物，中小企业债短期内还存在变数，机构投资者不敢短时间内大量购入。从制度上说，公募基金都有风险控制，购入一定的私募债后，基于风险的考虑，必然采取相对紧缩的策略，从而影响私募债的扩张程度和速度。
监管层基于私募债特点和风险可控性的考虑，对投资人的数量和质量都有相对严格的规定，如单只债券持有人数量不得超过200人；作为机构投资者的基金公司，只有基金专户才能投资于私募债，且受到投资额度10%的限制；作为个人投资者，设立了500万元的准入标准等。这些举措虽然具有一定的合理性，但都限制投资者进入私募债市场的程度，制约了市场流动性，对其变现能力产生消极影响。
在今年汇添富基金在苏州举行的“2012年中小企业债业务研讨会”上，私募债的流动性问题就成为各券商讨论的焦点。一些券商呼吁私募债券参加质押式回购交易，或者降低个人投资者的准入门槛，同时尽快建立联网报价系统，推进私募债券报价的规范化，从而增加其流动性。
对于券商而言，与传统的城投债和产业债相比，私募债显然不具有吸引力。承销规模相对较小，中介费用又少，但花费精力甚至多余城投债和产业债。私募债虽然看起来发行程序简单，对尽职调查、评级和担保都不像城投债、产业债要求的那么严格，但事实上私募债的尽职调查程序并不简单，对担保、评级也存在隐性要求。
在尽职调查上，由于券商在私募债中将承担更大的风险和责任，因此会更加小心翼翼——不仅要调查企业的表面业务，还需要了解企业家的素质和企业的发展前景。在评级和担保上，虽然上交所和深交所都未对其作出具体要求，但就现在的情况来看，投资者更青睐于选择有评级和有担保的产品。如在面对10%有担保私募债和12%无担保私募债时，投资者可能更倾向于前者。这说明，投资者对私募债的担保和评级存在隐性要求，这无疑加大了私募债发行的时间成本和费用成本。
根据证券业协会的规定，私募债发行和销售将计入券商排名。这说明一旦券商放弃这块业务，并由此牵连到公司的总体排名，就会对公司其他业务的开展产生消极影响。另外，有券商尤其是中小券商，将私募债看成其发展投行业务的切入点，想通过私募债“借鸡生蛋”，通过帮一些优质的中小企业发行私募债，建立长期业务联系，并最终将这些中小企业实现IPO。因此，在现阶段，券商大都不会无故将私募债弃之门外。
目前，未获得私募债承销业务试点资格的券商仍然热情不减，全力备战申请工作，但很多券商的战略是先“抢”到蛋糕，而并不急于“品尝”蛋糕。毕竟，蛋糕里面是“蜜”是“毒”还需要一段时间才能看清楚。