近期，据媒体报道，在上市银行的半年报中，初步统计有9家上市银行斥资近3000亿元购买金融机构理财产品，存在将表内贷款转化为理财产品的可能性。
　　笔者认为，在当前宏观经济下行压力不减，金融风险增大，货币政策相对宽松的大背景下，上市银行将表内贷款转化为理财产品动力不足。但上市银行购买理财产品资金规模大幅增长，这凸显当前商业银行贷款意愿不足，更需要引起市场关注。
　　目前，监管政策并未禁止金融机构利用闲置资金购买理财产品。因此，上市银行利用闲置资金购买理财产品，承担金融风险并获得投资收益，属于商业银行正常经营行为。从商业银行会计科目看，设置了“可供出售金融资产”科目，本科目下还有“应收款项类投资”明细科目，进而又设置“理财产品”、“资金信托计划”或“其他金融机构发行的保本型理财产品”等项，符合金融企业会计报表报送要求，并不存在违法违规的情况。半年报发布后，监管层也未对上市银行利用自有资金购买理财产品进行管理或规范。
　　尽管如此，我们仍需关注这一行为所反映出来的基本事实，那就是当前商业银行贷款意愿存在不足。
　　在现行监管政策下，信托贷款理财业务受到一定限制，商业银行没有很强的动机借助自有资金，实现表内贷款理财化，以规避监管管制。此外，今年以来，货币政策明显加大预调和微调，商业银行信贷额度总体也较上年宽松，商业银行更无动机将闲置资金不发放贷款，而用于购买理财产品。除非上市银行本身贷款意愿不足，同时符合微观审慎条件的有效贷款需求出现下降，利润目标又促使金融机构加大资金运用。
　　事实上，今年以来一般性贷款增长缓慢。虽然8月份新增人民币贷款7039亿元，超出市场预期，但非金融企业及其他部门中长期贷款仍低于票据融资111亿元，项目贷款增长仍然乏力。虽然票据融资增长较快，但近期未贴现银行承兑汇票增长放缓，8月份未贴现银行承兑汇票减少844亿元，同比少增2496亿元，显示未来票据融资增长空间可能受限。在这种情况下，金融机构经营压力增大，利润目标考核促使金融机构加大资金运作。特别是票据融资利率稳步回落，理财产品投资风险收益优势凸显，上市银行购买理财产品动力增强，相应投资资金一年内增长超过一倍。
　　总体来看，本轮经济周期调整，从根本上说，是国民经济运行动力内在调整的反映，也是对旧有经济结构和生产方式所做的矫正。虽然未来宏观经济困难可能还会持续一段时间，但也应该看到，中国人口规模庞大，收入增长预期较强，因人口规模和收入增长形成的市场需求巨大。因此，下一阶段仍需坚定做好经济工作的信心，适当出台经济刺激政策，商业银行加大信贷投放，是逆周期调控的必然要求。