上周五（9月14日），美股创出5年来新高，道琼斯工业平均指数全周上涨2．2％。经历9月7日绝地反击后的A股市场，上周却没能再接再厉，上证指数全周小幅下跌3．91点。美股创新高缘于美国QE3启动，而A股未被QE3刺激，相反投资者对通胀等问题心存担忧。
　　QE3的启动对美国股市构成利好刺激，同时传导到亚太市场上。 14日的日本和韩国股市均大涨，香港恒生指数跳空高开并大涨2．90％。相比之下，A股的表现在亚太主要股指中垫底。尽管上周五的上证指数高开，且收盘上涨0．64％，但全日走势拉出阴线。上周的后4个交易日，上证指数纠结于2120点至2130点之间震荡，连拉4根阴线。QE3及美股反弹创新高没能带动上周五的A股向上突破，反映出A股投资者并不领情。
　　QE3对A股是否同样堪称利好？前几年已经有过经验。有媒体统计称，从QE1开始到结束，道琼斯工业平均指数上涨了30．82％，同期上证指数上涨52．89％；从QE2开始到结束，道琼斯工业平均指数上涨10．95％，而同期上证指数却下跌9．3％。可见，QE带给美股直接利好，而同期A股走势祸福预料。美股上涨会营造亚太股市走好的氛围，但A股是强是弱取决于自身因素。 2009年QE1期间，A股涨幅比美股更大，是2008年1664点反弹行情的成果，得益于中国国内4万亿刺激计划的实施，且期间多数时间的A股IPO处于暂停状态。
　　A股市场的国际化程度还十分有限，与美股的联动性不强，甚至经常性“跟跌不跟涨”。QE3对A股市场的影响，机构看法各异。有分析师认为，QE3对A股正面影响为主，特别是美国经济的回升对中国经济有好处。但有学者指出，QE3将给中国经济带来潜在的挑战和压力，会使中国经济调整期延长。
　　值得注意的是，QE3刺激全球大宗商品价格上涨，国际油价闻讯重新逼近100美元关口，创2012年5月初以来最高收盘价。作为量化宽松政策，QE3本质上是美国再次大开印钞机，势必导致A股投资者对输入性通胀产生担忧，加大未来通胀反弹的压力。A股投资者一直寄希望于货币政策宽松，大盘多次“一赌”周末下调存款准备金率，如今，美国QE3的启动，致使中国决策层对货币政策的调整更为谨慎。当前中国经济增长遭遇下行风险，需要通过货币政策的调整来加以刺激，但 “半路杀出程咬金”，美国QE3的启动如有的专家所言“给中国货币政策出了新的难题”。就这一点而言，A股投资者难以把QE3简单当作利好。
　　QE3不是A股市场的 “救世主”，相反，通胀隐忧可能增加投资者的谨慎心理。 9月7日A股大盘底部大涨后，日成交量虽大于前期水平，但上周继续上行的冲击力度不大。一方面，反映出前期政策底2132点与60日均线附近有阻力，另一方面，表明市场人气的恢复还十分有限，单靠9月7日的大涨远没有修复长期遭损的投资者信心。A股市场的反转，不能靠美股创新高来拉动，而需要从内部找到反弹的动力。在当前宏观经济下行风险存在的背景下，股市更需要有积极政策来呵护。这种积极政策的实施不只是为了几个月的维稳，而是对中期走势的“保驾护航”。
　　9月7日的底部反弹能否酿成A股的“金九银十”，既有赖于宏观经济的走稳，更离不开政策效应。10月底满“三周岁”的创业板，将迎来首批创业板公司的全流通，预计未来一年创业板公司的解禁规模超过2000亿元。另外，四季度两市共有5567．09亿元解禁市值，远远高于今后数年逐季解禁市值，称得上未来3年之最。对此，管理层更需要采取积极政策来提振投资者信心。否则，A股即便展开一轮反弹行情，也会“步步惊心”，承受的阻力不小。