“大家的脸上笑嘻嘻，紧紧拥抱在一起”。美联储主席本·伯南克上周三宣布启动第三期量化宽松后的华尔街的场景，就很有这个意思。银行家们喜形于色，弹冠相庆。
　　根据此番启动的第三期量化宽松，美联储今后每月将投放400亿美元，购买以房地产抵押为担保的证券，直到经济完全复苏。这就是以直升飞机源源不断地运钱——伯南克的名言就是：遇到重大金融危机，央行要不顾一切地提供流通量，像直升飞机撒钱一样。鉴于前两次量化宽松的效果不彰，至少对提升就业率功效不大，看来美联储这回决心要打持久战，不获全胜，决不收兵。
　　按照伯南克的解释，量化宽松是为了加快经济复苏，以期增加就业的机会。美联储大批购入以房地产抵押为担保的证券，就是为了压低购房贷款利率，鼓励人们买房，借此拉动经济。业内有人估计，第三次量化能够奏效，30年的住房贷款利率可降至3%。当然，负面效应是通货膨胀迟早要肆虐。美联储本来应当是两手硬，即促进就业，又控制通胀（尽管兼顾两者起来很难）。但美联储这回是铁了心的一手硬，只管促进就业，不问通胀如何：美元零利率至少要维持到2015年。
　　但是，美联储第三次量化宽松的政策能否有效促进经济复苏却仍然大有悬念。没有疑问的是，量化宽松有利华尔街，受惠最多的是美国银行和摩根大通银行——这两家银行都是从事混合业务的金融巨舰，既有商业银行的储蓄业务，又有投资银行的冒险业务。但在面对经济衰退时，真正创造就业需要积极的财政政策，政府出钱推动大规模投资。比如，可以借助基础建设拉动经济，至少可以创造就业机会。美国也需要基础建设，许多上了岁数的公路和地铁都需要翻修或重建。奥巴马总统还想建高速铁路，但国会中两党相互拆台，至今无法达成一致意见。财政刺激这条路走不通，所以，只好有劳伯南克主席赤膊上阵，勉为其难。
　　量化宽松短期内可以提升股价，伯南克话音未落，美国股价便应声而起，但难以创造经济繁荣，更难以创造就业——如果可以，前两次量化宽松为什么不灵？量化宽松似放出通胀的猛兽，后患无穷。可以说，量化宽松是饮鸩止渴。不过，对于美国来说，量化宽松至少有一个好处：通过通胀来稀释美元，稀释美国的债务。截至今年7月，美国所欠外债高达5.3万亿美元，分别欠日本和中国1.1万亿美元。截至9月，美国的债务高达16.02万亿美元，占国民生产总值的72%。而且，美国的债务还在不断上升，预期2015年将占到国内生产总值的100%——但这不是美国历史上的最高比例。第二次世界大战后，美国的债务曾占到国内生产总值的113%。但当时美国是绝对的世界霸主，德国、日本等国不仅不是美国的竞争对手，而且是美国产品的出口市场，所以美国很快降低了其债务。现在则情形大不同，尽管美国是唯一的超级大国，但却不再是霸主了，竞争对手层出不穷。而且长期以来，美国人养尊处优贯了，养成了大手大脚的习惯，要靠他们节衣缩食减少债务是天方夜谭。简言之，美国有16.02万亿美元的债务，不搞通胀行吗？
　　第三期量化宽松当然有利于奥巴马，至少在短期内对美国经济有强心针的作用，而此刻奥巴马正受累于经济的萎靡不振。由此，伯南克也算是报答了奥巴马。伯南克由小布什总统提名当上美联储主席。奥巴马上台之后，伯南克便成了前朝遗少。很多人也估计，伯南克第一任到期之后，奥巴马便会任命前财政部长萨姆斯取而代之。但奥巴马最后还是选了伯南克。今次大选，华尔街显然是希望共和党的罗姆尼当选，因为罗姆尼上台之后多半会实行对华尔街有利的政策。但伯南克主席现在就推行对华尔街有利的政策，岂不是更好吗？所以华尔街并不反对伯南克的量化宽松政策。既然如此，伯南克自然乐得顺水推舟，还奥巴马一个人情。
　　但是，不论第三轮量化宽松会有怎样的短暂经济效果，对美国的法律和法治都已造成了很大冲击。按照美国宪法，钱袋掌握在国会手中，如何花钱的事理当由国会两院说了算。从法理上说，美国的国会议员是民选的，自然可以代表民众做重大决策。而美联储主席和美联储成员则是由美国总统任命的。现在美联储不仅滥印钞票，而且还要拿滥印出来的钞票买以房地产抵押为担保的证券，要决定如何用钱，实际上早已越了雷池。